【核心观点】铜市场表现良好，沪铜主力合约上涨1.01%，现货市场供大于需，价格下调。宏观方面，欧洲央行维持利率不变，美国第四季度GDP增长3.3%。铜精矿现货TC下行至41.45美元/吨，铜冶炼厂运营压力增大。国内电解铜产量增加0.2万吨，消费略有增加。库存方面，LME库存下降0.20万吨，SMM社会库存上涨0.31万吨。总体而言，冶炼将受到影响，建议逢低买入套保铜品种。
【铜市场分析】
期货行情：1月25日，沪铜主力合约收盘上涨1.01%，成交量为77,862手，持仓量为153,366手。
现货情况：沪铜contango结构走扩，市场供大于需，升水进一步下调。湿法铜贴水90元/吨-80元/吨附近，市场成交零星，看空后市。
【宏观方面】欧洲央行维持利率不变，决策者认为谈论降息为时过早。美国第四季度GDP增长3.3%。
【矿端方面】铜精矿现货TC下行至41.45美元/吨，铜冶炼厂运营压力增大，大部分炼厂保持静默等待。洛阳钼业公布2024年铜、钴产量指引，预计产铜52-57万吨。
【冶炼方面】国内电解铜产量环比增加0.2万吨，部分冶炼企业逐渐恢复生产，产量预计难有持续攀升。
【消费方面】铜价虽震荡走低，消费未能明显增量，下游存在畏跌情绪，采购需求相对有限。
【库存方面】LME库存下降0.20万吨至15.52万吨，SMM社会库存上涨0.31万吨至8.08万吨。
【总体观点】海外矿端供应干扰导致TC价格下降，冶炼产量可能受到影响。消费相对偏淡，建议逢低买入套保铜品种。
【策略】谨慎偏多，暂缓套利，卖出看跌期权。风险因需求持续偏弱和美元走高而存在。
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（责任编辑:董萍萍）