【市场动态：投资者对雪球期权产品关注度上升】
随着股指的持续调整，市场对雪球期权产品的关注显著增加。据统计，截至7月，场外衍生品名义本金规模已达23059亿元，而当月新增场外衍生品合约名义本金规模为8428亿元，新增场外期权名义本金规模为3751亿元。在期权方面，股指期权占据了2169亿元的名义本金规模，占比高达58%，个股期权则有380亿元，占比10%。
雪球期权是一种特定类型的障碍期权，其合约设定了敲入价格。当标的资产价格跌破该价格，且观察日不能高于敲出价格时，投资者需要承担到期时标的的实际损益。市场最为关注的雪球合约多数在2023年2月至4月之间开仓，敲入线普遍设置在70%-80%之间，存续期通常为一年或两年。
针对雪球期权，券商通常会持有部分指数标的的期货多头进行所谓的Delta对冲，以减少标的资产价格波动所带来的风险。若发生敲入，预计券商将减持部分期货多头头寸，主要在期货市场而非股票现货市场。这一操作对券商整体业绩的影响是有限的。
具备场外衍生品业务专业化能力的头部券商，将从业务竞争格局的优化中获益。这些券商在应对雪球敲入时，其专业化优势有望得到进一步凸显。然而需要注意的是，权益市场的持续下行可能对市场造成影响。
市场分析师表示，尽管雪球合约的关注度上升，影响券商整体业绩的可能性仍较小。在场外衍生品业务的专业能力上，一些头部券商有望因市场竞争格局的优化而受益。对于投资者而言，市场波动的风险仍需自行承担。
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（责任编辑:贺翀）