投资要点
　　本周交通运输行业行情回顾：
　　1）在30 个中信一级行业中，本周（1 月8 日-1 月12 日），交通运输行业累计涨跌幅为+0.19%，位列第5 位；沪深300 指数涨跌幅为-1.35%。
　　2）在285 个中信三级行业中，本周（1 月8 日-1 月12 日）板块累计涨跌幅：航空（+2.47%）、快递（+1.20%）、港口（+0.99%）、铁路（-0.16%）、物流综合（-0.43%）、机场（-0.48%）、公路（-0.98%）、航运（-1.90%）。
　　3）境外股市表现：1 月12 日，香港恒生指数收16244.58 点，本周涨跌幅为-1.76%，道琼斯工业指数收37592.98 点，本周涨跌幅为+0.34%。
　　4）油价及汇率变化情况：截至1 月12 日，ICE 布油收盘报价78.32 元，美元兑离岸人民币收盘报价7.1897；1 月8 日至1 月12 日，ICE 布油涨跌幅为+2.69%，美元兑离岸人民币涨跌幅为+0.39%。
　　行业重点事件：
　　1）本周红海胡塞武装事件更新
　　1 月7 日：根据也门通讯社报道，胡塞武装高级领导人穆罕默德·阿里·胡塞发表声明称，只要通过红海的船舶声明“与以色列没有关系”，就不会遭到袭击。如果船舶发布“虚假报告”，在通过红海后前往以色列控制的港口，它将被胡塞武装列入“黑名单”，并在下一次试图通过红海时被扣押。
　　1 月10 日：根据央视新闻报道，当地时间10 日下午，也门胡塞武装发表声明称，胡塞武装通过导弹和无人机在前一天晚上展开了针对美国军舰的袭击行动，以报复对方在去年12 月31 日击沉3 艘胡塞武装快艇造成10 人死亡的事件。
　　1 月11 日：据伊朗官方媒体报道，伊朗海军当地时间1 月11 日宣布，根据伊朗法院的指令，其在阿曼海域扣押了一艘美国油轮“圣尼古拉斯号”，以报复美国政府去年偷窃伊朗石油的行为。
　　1 月12 日： 美国当地时间11 日，拜登发表声明，美军对胡塞武装位于也门境内的多个目标进行了打击。英国参与了打击行动，澳大利亚、巴林、加拿大和荷兰提供了支持。打击行动是对胡塞武装持续袭击往来红海水域国际商船的“直接回应”，包括9 日“针对美国船只”的袭击。
　　2）沙特阿美石油公司下调部分石油产品价格
　　据路透社报道，当地时间1 月7 日，沙特阿美石油公司旗舰产品“阿拉伯轻质原油”2 月份对亚洲的售价调低2 美元，比基准价每桶高出1.5 美元，为2021 年11月以来的最低价格。
　　3）白云机场Q4 归母净利润预告中值2.1 亿元，略超预期白云机场发布2023 年业绩预告：（1）预计2023 年归母净利润4.38-5.36 亿元，扭亏为盈。其中23Q4 为1.6 至2.6 亿元，扭亏为盈。（2）预计2023 年扣非归母净利润3.76-4.74 亿元。
　　4）国家邮政局发布2023 年12 月中国快递发展指数报告12 月，快递发展规模指数为495.5，同比提升27.1%。从分项指标看，预计12 月快递业务量同比增速有望超25%，业务收入同比增长约为20%。
　　5）预计2023 年快递业务量和业务收入同比分别增长19.5%和14.5%1 月9 日，2024 年全国邮政管理工作会议在北京召开。预计2023 年，邮政行业寄递业务量和邮政行业业务收入分别完成1620 亿件和1.5 万亿元，同比分别增长16.5%和13.5%。其中，快递业务量和业务收入分别完成1320 亿件和1.2 万亿元，同比分别增长19.5%和14.5%。2024 年行业仍将继续保持稳步上升态势，预计邮政行业寄递业务量和邮政行业业务收入分别完成1715 亿件和1.6 万亿元，增速6%左右；快递业务量、业务收入分别完成1425 亿件和1.3 万亿元，增速8%左右。
　　行业观点更新：
　　航空：供给端增速确定性下台阶，航空大周期业绩拐点已现。中长期看，航空供给未来3 年增速显著下降，并且波音、空客相继出现产能问题，产能瓶颈带动供给增速确定性下台阶。中短期看，经济和油、汇三重压力都出现边际改善（万亿国债带动经济预期回暖，油价高位调整，汇率短期维持）。且三大航、华夏航空发布2023 年三季报，均实现大幅扭亏为盈，其中三大航Q3 盈利已超过19Q3、东航单季盈利创历史新高，证明了在弱复苏下的盈利能力。
　　油运：上周（1 月8 日-1 月12 日）原油运输指数（BDTI）平均为1452，环比+10.3%；成品油运输指数（BCTI）平均为765，环比-10.7%，供给约束逻辑不变，短期受红海商船遇袭影响，叠加沙特阿美将“阿拉伯轻质原油”2 月份对亚洲的售价调低2 美元，有望驱动运价向上，关注后续产油国产量、油价及相关政策变化。
　　集运：外贸集运市场：受红海事件影响，本周出口集装箱运价持续提升，SCFI指数达2206.03 点，环比+16.3%，其中，欧线运价为3103 $/TEU，环比+8.1%，美西航线运价3974 $/FEU，环比+43.2%，美东航线运价5813 $/FEU，环比+47.9%，地中海航线运价4037 $/TEU，环比+11.5%。内贸集运市场：截至1 月5 日最新PDCI 指数达1063 点，较上周-63 点，环比-5.06%，内贸集运运价指数小幅震荡，分区域来看，华东华南区域指数环比回升，主要系春节囤货影响，东北华北区域指数环比下滑，主要系玉米货源累库影响，出货量低于往年同期。
　　干散货航运：市场运价环比大幅回落，主要系春节前干散货市场需求放缓影响，远程航线空置运力较多。1 月8 日至1 月12 日，波罗的海干散货指数（BDI）平均为1715，环比-18.1%。分船型来看，好望角型指数（BCI）平均为2828，环比-22.0%；巴拿马型指数（BPI）平均为1487，环比-15.9%；超级大灵便型指数（BSI）平均为1137，环比-9.5%，小灵便型指数（BHSI）平均为645，环比-12.9%。
　　快递：1 月1 日-7 日投揽件量环比下降。根据交通运输部最新数据，1 月1 日-1月7 日，邮政快递累计揽收量约27.72 亿件，环比下降4.45%；累计投递量约27.88 亿件，环比下降5.40%，元旦假期，投揽件量环比下降符合预期。12 月上旬行业运行相对平稳，日均业务量在4 亿件左右。中旬 “双12”电商促销下羽绒服、雪具、时令农产品等寄递需求有所增加，双波峰特征明显，其中13 日和20日市场规模达到高峰，单日业务量分别约为4.9 亿件和4.8 亿件。下旬，市场规模有所回落，日均业务量保持在4.2 亿件左右；建议关注“快递出海”，跨境电商平台GMV 高增将推动跨境寄递快速增长。建议继续关注行业后续竞争策略。
　　投资建议
　　油运：行业供给确定性放缓，随着炼厂集中检修完成、传统旺季到来，我们继续看好下半年运价持续上行，推荐中远海能、招商轮船、招商南油。
　　航空：中长期看，波音/空客上游产能恢复受限，供给侧逻辑再强化。国际航班持续恢复利好整体航空业飞机利用率恢复，我们认为2024 年航司业绩有望实现同比正增长。推荐春秋航空/中国国航/南方航空/吉祥航空。
　　跨境物流：受益于我国跨境电商的快速增长，跨境电商物流或迎来战略机遇期，推荐全球货代龙头转型综合物流服务平台的中国外运、一带一路外贸进出口受益标的嘉友国际（增量市场、增量业务逐渐开花结果，支撑业绩增长）、掌握空运核心干线资源的东航物流。
　　高股息：当前复杂宏观背景下，持续高增长行业稀缺，盈利稳健、现金流稳定、分红意愿及能力强的高股息资产价值凸显。公路推荐招商公路、宁沪高速、山东高速，关注皖通高速、粤高速、深高速；港口推荐青岛港，关注唐山港。其他推荐中谷物流、中国外运A，港股中关注中国船舶租赁、太平洋航运、中国外运H。
　　风险提示：行业需求不及预期，油价、汇率大幅波动、地缘政治风险等。
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