五矿证券：SQM封路事件会对锂供给造成影响么?

智通财经APP获悉，五矿证券发布研究报告称，阿塔卡梅诺斯人民委员会(CPA)集合附近18个城镇，于当地时间24年1月10日下午5点封锁了SQM工厂的四个入口。考虑SQM制备碳酸锂需要经过盐田-碳酸锂生产工厂-港口(SQM独家港口)三大环节，预计短期封路难以对全球锂供给造成实质影响，后续仍持续跟踪具体进展。

五矿证券主要观点如下：

SQM封路发生了什么？起因为何？

1、阿塔卡梅诺斯人民委员会(CPA)集合附近18个城镇，于当地时间24年1月10日下午5点(北京时间11日凌晨四点)封锁了SQM工厂的四个入口。

2、封路的核心原因是近期Codelco与SQM签订的谅解备忘录，将SQM在Atacama盐湖开采的时间扩至2060年。当地社区认为其1)将对环境的影响和损害延长30年。2)未与当地人民商量便达成协议，未能及时保护盐滩水文盆地。

3、当地居民核心诉求，是希望智利总统博里奇到访Atacama，与当地社区一起调研，了解锂配额扩充的的具体情况。

历史上有过封路类似事件么？— 有过两次

历史上SQM Atacama片区共有两次封路事件：

1、18年1月31日，封路3小时。Atacama人民委员会联合18个社区封路3个小时，因为其对Corfo和SQM达成的配额协议不满，认为其在其中未考虑环境问题。

2、19年10月23日，封路3天。全智利举行全国性不平等聚会抗议，Atacama周围土著社区的抗议者组织锂矿开采，据雅宝引述Atacama盐湖自10月23-10月25日道路封锁。

每一次SQM与Codelco达成新的配额后，当地社区均会议环保保护为由进行封路。

会对SQM生产有影响么？—— 短期封路难以造成影响

1、SQM碳酸锂生产分为两大阶段，核心制备工厂在Antofagasta而不是Atacama。SQM从Atacama地区制备氯化锂溶液后，通过道路运输的方式送至靠近Antofagasta附近的Carmen工厂进行提锂加工，生产制备成碳酸锂、氢氧化锂再通过港口进行运输。

2、考虑整体制备环节较多，预计短期封路难以对供给造成影响。考虑SQM制备碳酸锂需要经过盐田-碳酸锂生产工厂-港口(SQM独家港口)三大环节，预计短期封路难以对全球锂供给造成实质影响，后续仍持续跟踪具体进展。

风险提示：

1、智利锂矿政策不确定性风险：Codelco可能撤回与SQM签订的谅解备忘录风险。

2、事件持续时间风险：当地社区封路时间难以预测，可能持续时间较长。