公开信息显示，1月8日，北交所即将迎来2024年第1次审议会议，将审议宇星紧固件（嘉兴）股份有限公司（以下简称“宇星股份”）的首发事项，保荐人为安信证券股份有限公司。
宇星股份致力于螺母系列产品的研发、生产和销售，除提供标准化商品紧固件外，主要为风电产业、汽车工业以及工程机械行业等下游应用行业的客户提供中高端螺母产品。
招股书显示，截至招股说明书签署日，沈家华、李金秀、沈婷分别直接持有公司1.79%、1.79%、4.47%的股份，三人通过海盐宇星控股有限责任公司、海盐宇星企业管理咨询合伙企业（有限合伙）间接控制公司62.63%和12.47%的股份；其中沈家华、李金秀系夫妻关系，沈婷为二人之女。
此外，沈婷的配偶袁铭直接持有公司2.21%的股份，系沈家华、李金秀、沈婷的一致行动人。综上，公司实际控制人沈家华、李金秀、沈婷通过直接、间接持股和一致行动人合计控制公司85.37%的股份。
发行前股权结构，图片来源：招股书
宇星股份的董事长沈家华出生于1958年，高中学历，曾当过近10年海塘乡电影队放映员，后来到海盐螺帽总厂工作，从二分厂的销售科长做到总厂厂长，2001年至2019年担任宇星螺帽执行董事、总经理。
本次申请上市，宇星股份拟募集资金用于年产3.5万吨高强度紧固件投资项目。
募资使用情况，图片来源：招股书
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毛利率低于同行均值
宇星股份的主要产品为商品紧固件、特种行业件，报告期内，公司约9成收入来自这两种产品。其中，特种行业件根据下游行业可细分为风电螺母、工程机械螺母和车用螺母，螺母是一种具有紧固效果的内螺纹紧固件，被用来与外螺纹紧固件相结合。
从最终运用领域来看，风电用螺母主要用于地锚、塔筒、叶片等部位，车用螺母主要运用于汽车轮毂、底盘、车桥等部位，工程机械螺母主要用于工程履带等部位。
公司主营业务收入按产品分类构成情况，图片来源：招股书
业绩方面，2020年至2022年，宇星股份的营业收入分别约4.1亿元、4.54亿元、4.57亿元，净利润分别约5430.77万元、4379.39万元、4774.11万元，尽管公司营收呈增长趋势，但净利润存在波动。
2023年1-6月，宇星股份实现营业收入约1.86亿元，同比下降20.79%；实现扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润为1193.06万元，同比下降41.17%。公司业绩同比下滑幅度较大，主要受下游行业需求下降导致工程机械螺母销售额下降、海外去库存阶段外销业务大幅下滑等影响。未来如果制造业需求持续萎缩，可能会导致公司订单减少，从而影响到公司的经营业绩。
据审阅报告，2023年1-9月，宇星股份实现营业收入约2.83亿元，较上年同期减少20.92%；扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润2168.85万元，较上年同期减少38.91%。
主要财务数据和财务指标，图片来源：招股书
报告期内，宇星股份的毛利率分别为22.67%、19.26%、19.60%和16.06%，与晋亿实业(601002)较为接近，低于同行业可比公司的平均水平。
可比公司毛利率比较分析，图片来源：招股书
公司面临着原材料价格波动的风险。宇星股份的主要原材料为钢材，受国际环境、宏观经济及市场供求关系等影响，近年来，我国钢材价格波动幅度较大，未来如果上游大宗原材料价格持续走高，可能会影响到公司的原材料采购成本及毛利率。
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外销业务存在风险
报告期各期，宇星股份的外销主营业务收入占主营业务收入的比例分别为37.65%、46.41%、53.26%和39.20%，占比较大。公司外销产品主要销往美国、欧洲等国家或地区，未来如果这些地区对我国的国际贸易政策发生较大调整，可能会影响到公司的外销业务。同时，由于外销产品以外币进行结算，公司还面临着汇率波动的风险。
随着业务规模的扩大，公司的存货规模整体也有所增加。报告期各期末，宇星股份的存货账面价值分别约0.92亿元、1.43亿元、1.19亿元、1.2亿元，占流动资产的比例分别为34.87%、45.02%、34.77%、39.22%，公司存货金额较大且占流动资产的比例较高。未来如果市场环境发生变化，公司可能存在存货跌价风险。
报告期内，宇星股份的应收账款账面价值占各期末流动资产的比例分别为41.96%、34.42%、29.17%、37.12%，占比较大。公司应收账款主要为尚未收回的合同款项，应收账款主要债务人为浙江库柏特纳贝克绿色能源有限公司、山东高强紧固件有限公司、湖南飞沃新能源科技股份有限公司、WURTH集团等，如果公司应收账款管理不当，可能存在坏账风险。
值得注意的是，在应收账款账及存货规模较大等影响下，公司的经营活动现金流明显承压。2020年至2023年1-6月，宇星股份经营活动产生的现金流量净额分别约3761.51万元、-438.19万元、6800.36万元、-951.2万元，存在较大波动，且2021年和2023年1-6月为负。
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结语
作为一家螺母系列产品厂商，近几年，尽管宇星股份的营收呈增长趋势，但净利润存在波动，其中2023年上半年业绩更是出现明显下滑。同时公司的毛利率低于同行均值，外销业务也存在风险，未来经营业绩或面临一定的增长压力。
（责任编辑:董萍萍）