比特币现货ETF 以比特币现货为基础资产，是传统资本市场投资者持有比特币的一种合规投资工具。现货ETF 能否在美获批，是市场最为关注的焦点。比特币ETF 允许投资者获得比特币和相关资产的敞口，而无需进行研究、购买或存储实际的加密货币（或衍生资产），在合规性、费用、流动性和管理成本等方面非常适合更广大的资本市场和投资者。因此，市场一直期待美国SEC 尽快批准比特币现货ETF。
　　剧烈的价格波动是SEC 审慎的原因之一，最近一批现货ETF 申请最终期限在明年3 月。过去，美国资本市场提交的比特币现货ETF 多次被SEC 拒绝，理由主要是比特币市场投资者保护不足。10 月16 日， 行业媒体Cointelegraph 在X（原Twitter）上发布假消息导致比特币价格短期剧烈波动，致使价值近1 亿美元的加密货币头寸在不到一个小时内就被清算。类似这种情况在加密货币市场并非罕见，因此SEC 的担忧也并非全无道理。
　　美国SEC 已相继推迟对WisdomTree、Invesco Galaxy、Valkyrie、富达、VanEck、Bitwise 和贝莱德的比特币现货ETF 申请做出决议，目前主要的11 个比特币现货ETF 申请的最新审核时间将集中至10 月中旬，最终期限在2024 年3 月。
　　可以说，比特币现货ETF 在美国市场的申请进入了高峰期，而比特币减半预计在2024 年4 月底初左右，因此，这次现货EFT 是否获批成为行业最为关注的焦点。
　　参考黄金ETF 推出对金价的推动，比特币现货ETF 值得期待。黄金ETF 的推出对金价产生积极推动，这对比特币现货ETF 有着积极的启示。需要注意的是，世界对黄金的认可并非由现货ETF 而产生，而若比特币现货ETF 获批，则意味着庞大的传统财富世界对比特币、甚至Web3.0 世界的认可，将进一步加速两者的融合。这是一个从0 到1 的过程，边际变化远超是黄金ETF 获批。当然，另一层面不同的是，比特币总数固定在2100 万枚，而黄金仍然有不断的新增产出。比特币现货ETF 在美获批，有望带来增量资金。Galaxy Digital 测算得到的结论是：比特币在现货ETF 获批的第一年内预计上涨74%（以2023 年9 月30 日比特币价格26920 美元为起点）；在较长时间内，投资比特币产品的潜在资金规模为1250 亿美元至4500 亿美元之间。
　　信息面、基本面和资金面有望在明年“共振”。纵观比特币诞生以来的三轮牛熊转换行情，比特币减半都是在上行行情启动的起点区域，这是信息层面的“经验利好”，而每一轮行情都以一轮行业创新应用作为基本面支撑，当然，增量资金的注入是上行行情启动的基础。就目前的情况看：信息面：预计2024 年4 月底迎来第四次减半；基本面：RWA/意图等创新驱动新的行业应用诞生，正在蓄积新的应用创新；资金面：若比特币现货ETF 获批，将带来极大的增量资金。
　　投资建议：建议关注算力挖矿股
　　BTBT/DGHI/IREN/RIOT/MARA/BITF/CSLK/HIVE/WULF/BTCM/ARBK/BTOG/MIGI/BTDR，矿机生产商CAN，加密货币交易所Coinbase(COIN)、0863.HK；屯币股MSTR 等。
　　风险提示：区块链商业模式发展不及预期；监管政策的不确定性。
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