事件：国家数据局官方公众号于12 月26 日称，近日，发改委、国家数据局、中央网信办、工信部、国家能源局联合印发《深入实施“东数西算”工程 加快构建全国一体化算力网的实施意见》（以下简称《实施意见》）。
　　政策顶层建设出台指导，综合算力基础设施将于2025 年底初步成型。《实施意见》提出到2025 年底，综合算力基础设施体系初步成型。国家枢纽节点地区各类新增算力占全国新增算力的60%以上，国家枢纽节点算力资源使用率显著超过全国平均水平；1ms 时延城市算力网、5ms 时延区域算力网、20ms 时延跨国家枢纽节点算力网在示范区域内初步实现；算力电力双向协同机制初步形成，国家枢纽节点新建数据中心绿电占比超过80%；国家枢纽节点间网络传输费用大幅降低；算力网关键核心技术基本实现安全可靠，以网络化、普惠化、绿色化为特征的算力网高质量发展格局逐步形成。
　　加快构建全国一体化算力网络，深入实施“东数西算”工程建设。《实施意见》从通用算力、智能算力、超级算力一体化布局，东中西部算力一体化协同，算力与数据、算法一体化应用，算力与绿色电力一体化融合，算力发展与安全保障一体化推进等五个统筹出发，推动建设联网调度、普惠易用、绿色安全的全国一体化算力网。
　　我们认为，《实施意见》明确指出算力长期投资建设的确定性，具体来看：1)分别就国家、城市、区域三级架构算力节点提出具体要求，保证节点网络传输费用大幅降低，利好算力调优与算力调度相关板块投资机会；2)同时基于“东数西算”八大枢纽协同建设算力一体化网络布局，算力与数据、算法一体化应用，加速驱动数据要素进行市场流转、算法及应用受益于全国算力枢纽调优与调度有望加速融合与落地；3)此外，该意见提出加速数据中心绿电发展，催化数据中心散热液冷绿色节能方案的加速渗透；总之，综合算力基础设施作为算力发展的必要底座，持续看好算力基础设施板块相关投资机会。
　　综合算力基础设施相关标的：运营商：中国移动、中国电信、中国联通；光通信：天孚通信、中际旭创、新易盛、华工科技、博创科技、源杰科技、仕佳光子、长光华芯、腾景科技；AI 芯片：寒武纪、裕太微、创耀科技；AI服务器/交换机：中兴通讯、紫光股份、浪潮信息、锐捷网络、星网锐捷、盛科通信；服务器/交换机代工：共进股份、工业富联、菲菱科思、海能达；掩膜版：路维光电、清溢光电；散热：中科曙光、英维克、佳力图、科创新源、曙光数创、润泽科技、申菱环境；存储：朗科科技、有方科技； PCB：兴森科技、沪电股份、深南电路、奥士康、世运电路、崇达技术、胜宏股份、景旺电子、鹏鼎控股。
　　风险提示：市场竞争加剧风险；关键技术突破不及预期风险；下游需求不及预期；原材料价格波动风险。
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