英国养老金私有化改革经历了三个阶段，成功控制了该项支出占GDP比重的增长速度。其中，职业养老金中DB计划占据主导地位。英国养老金的投资策略主要分为LDI策略、单资产策略和多资产策略。然而，2021年9月份特斯拉减税规模较大，导致国债收益率暴涨，LDI策略下的利率互换协议需要大量保证金，杠杆性质的资产配置在风险管理不够谨慎的情况下会直线拉升养老金的资产风险。因此，英国央行不得不出手收购国债以化解危机。对于英国养老金，现金流稳定性更为重要，需要谨慎使用带有杠杆性质的工具。投资者需要关注英国养老金体系参考性有限、人口老龄化超预期、职业养老金普及速度缓慢、经济复苏不及预期等风险提示。 （责任编辑:周文凯）