【周观点】推荐裕同科技、永艺股份、敏华控股、索菲亚，建议关注乐歌股份。
　　1）家居：11 月家具及零件出口增速转正，出口金额（人民币计）同比+5.0%，较10 月增速+7.4pct，建议关注美国地产链相关标的。 11月家居内销景气持续偏弱，家具社零同比+2.2%、环比+0.5pct，住宅销售同比-23.5%、增速环比-2.5pct。在内销景气持续磨底的背景下，我们预计12 月增速或难明显回升，但当前板块估值已处于历史低点，已较充分反映市场悲观预期，建议关注后续预期边际改善，重点关注地产销售以及公司订单情况。稳健角度推荐高股息率索菲亚、慕思股份，防御角度推荐敏华控股；如果地产链情绪改善，推荐低估弹性欧派家居、志邦家居。
　　2）造纸包装：海外智利Arauco 木浆1 月报价环比稳定，一季度进入用浆淡季预计浆价平稳波动，文化纸整体供需稳定。包装纸方面，据国务院公布，2024 年我国主要进口的瓦楞和箱板纸维持2023 年执行的0 关税。但考虑到23 年行业供给已受到进口冲击，1-11 月进口瓦楞纸与箱板纸总量同比累计增长52%，突破历史新高，我们认为24 年进口对行业影响将边际弱化。造纸持续推荐太阳纸业，建议关注华旺科技、博汇纸业、山鹰国际。包装板块，持续推荐大包装龙头裕同科技，我们认为随着下游需求企稳，公司基本面有望底部回升，近年资本开支减少&智能化建设推进有望对利润率形成一定支撑。
　　3）必选：持续看好优质必选龙头强发展韧性，推荐文创龙头晨光股份，精品文创战略深化、出海战略推进，新业务九木和科力普步入良性发展通道、打造第二成长曲线。建议关注个护龙头百亚股份，电商渠道弯道超车、外围市场开拓，产品结构高端化，市场份额有望持续提升。
　　4）出口链：持续看好耐用品需求的恢复趋势，据海关数据，11 月中国出口保温杯、床垫、沙发、办公桌椅等品类出口增速有所回升，符合我们此前认为在美国利率环境预期改善的背景下，建议关注耐用品需求恢复弹性的观点。亚马逊近期调整了2024 年美国站和欧洲站的仓储物流费用和佣金，涨价是主要趋势，我们认为对于具备自有仓储优势的出口公司相对利好，建议关注乐歌股份、致欧科技、梦百合。
　　5）新型烟草：据海关数据，11 月电子烟出口额以人民币计同比-0.9%，环比+8.6%，出口量同比+30.2%，环比+8.4%。对美国出口额以人民币计同比+8.9%，环比+4.4%，出口量同比-11%，环比+16.7%。对英国出口额以人民币计同比-23.1%，环比-20.9%，出口量同比+27.2%，环比+7.9%。11 月电子烟出口环比有所回暖。年底临近美国电子烟PMTA 预计审批流程截止日期，关注英美烟草产品审批结果。
　　【周数据】轻工制造板块（2023.12.18-2023.12.22）表现跑输市场。
　　截止2023 年12 月22 日过去一周，轻工制造行业指数下跌2.49%，沪深300 指数下跌0.13%，整体跑输市场。轻工制造细分板块中，家居用品行业指数-0.61%，文娱用品行业指数-2.42%，造纸行业指数-3.72%，包装印刷行业指数-3.97%。
　　家居：海运综合指数环比上涨。成本方面，截至2023 年12 月22 日，化工原料TDI、MDI、聚醚市场价格环比分别+0.2%、-1.0%、+1.1%。
　　五金原料铜价环比+0.6%。海运费方面，CCFI:综合指数环比+1.2%，CCFI:美西航线指数环比-2.0%。
　　造纸：浆系纸价格下降，期货浆价环比上涨，箱板瓦楞进口量同比增长。纸价，双胶纸价格，晨鸣纸业6300 元/吨(下跌40 元/吨)，太阳纸业6400 元/吨(持平)；白卡纸价格，晨鸣纸业5160 元/吨(下跌40元/吨)，博汇纸业5310 元/吨(持平)；铜版纸价格，晨鸣纸业6200 元/吨(持平)，太阳纸业6500 元/吨(下跌40 元/吨)。东莞玖龙地龙瓦楞纸3390 元/吨(持平)，东莞玖龙地龙牛卡箱板纸3440 元/吨（持平）。
　　成本，天津玖龙废黄板纸收购价格为1510 元/吨（上涨30 元/吨）；纸浆期货价格为5770 元/吨（上涨107.6 元/吨）；巴西金鱼阔叶浆价格为666 美元/吨（上涨6 美元/吨），智利银星针叶浆价格为780 美元/吨（持平）。库存，截止2023 年12 月22 日过去一周，白卡纸工厂周库存为43 万吨，环比上涨1.4 万吨；双胶纸库存26 万吨，环比上涨1.3 万吨。进出口：11 月纸浆进口数量323 万吨，同比+29.7%，环比+5.9%。双胶纸进口量23.5 千吨，同比+4.1%，环比-12.1%，出口量101.1 千吨，同比+15.9%，环比+6.5%。箱板纸进口量36.5 万吨，同比+194.3%，环比-5.5%。瓦楞纸进口量36.9 万吨，同比+55.3%，环比+16.2%。
　　包装：三季度全球智能手机出货量回暖。2023 年三季度全球智能手机出货量同比+0.3%，增速环比+8.1pct；10 月中国智能手机出货量同比+18.5%，增速环比-42.4pct。
　　风险因素：宏观经济环境波动风险、原材料价格大幅上涨风险。
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