从国债期货隐含的联邦基金利率来看，美联储后续加息可能性较低，这将缓解人民币的短期压力。商品价格或将波动上行。国内复苏预期拉升商品需求，海外地缘冲突、国际局势的动荡对大宗商品供给产生压力，共同拉动商品价格上行。全球央行整体走势指数显著回落，政策分歧指数下降，全球央行降息步伐较为统一。主要宽基指数收益率落后ROE的幅度均有扩大。从估值水平以及分化程度上看，整体市场仍处于相对便宜区间，不同风格之间的估值分化并不极端。当前A股在长时间的下行后开始反弹，各种博弈逻辑下市场轮动加快，然而市场主线与风格特征尚不清晰。电子、医药和汽车为代表的行业领衔了过去的反弹，这未与全球市场形成任何形式共振，至于是一次基于偏好的抢跑，还是指示了某种未来方向，仍需要继续观察。在PE-G框架下，电新、汽车行业相对被低估，在股息率-预期ROE变动视角下，银行、石油石化行业相对被低估。
经济基本面逐步触底，政策托底意愿较强，积极因素不断累积，中长期角度已具备性价比。宏观经济数据持续改善，无论是GDP增速、工业企业利润、出口增速还是PPI同比等宏观数据均出现了一定程度的改善，在近期出台的一系列稳增长政策支持下，预计后续经济将延续恢复向好的态势。由于去年四季度基数更低，四季度利润增速有较大概率出现更显著的表观改善，随着经济内生动力修复，上市公司盈利也有望迎来实质性的明显好转。以成长为主，价值成长并行。农林牧渔、商贸零售、建材、消费者服务、计算机等行业中更容易寻找新的长期经济转型升级的增长点，因而在反弹中有更多溢价。先进制造业，包括汽车零部件、化工新材料、电子硬件等，当前预期制造业投资增速大幅加快利好制造业板块，另外建议关注双碳经济领域的机会，积极应对气候变化，促进绿色低碳高质量发展，全国碳排放权交易市场经过两年多的建设和运行，总体运行平稳，价格发现机制发挥作用，企业减排意识和能力增强。太阳能(000591)、风能和热泵等清洁能源技术快速发展，正在重塑从工厂、车辆到家用电器和供暖系统等各种场所和设备的能源供给方式，到2030年，全球电动汽车的数量将是现在的近10倍；可再生能源在全球电力结构中的份额将从目前的约30%上升至近50%，化石燃料在全球能源供应中的份额到2030年将下降至73%，全球与能源相关的二氧化碳排放量将在2025年达到峰值。上述预测基于各国政府当前执行的政策，如果各国按时、足额兑现能源和气候承诺，清洁能源的发展将会更快。但是，要实现将全球气温较工业化前水平升幅控制在1.5摄氏度以内的目标，各国仍需要采取更强有力的措施，风电、光电、储能等行业将迎来较好的中长线机会。
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