行情回顾
　　过去一周（2023/12/2-2023/12/8）上证指数报收2969.56 点，跌幅为2.05%；深证成指报收9553.92 点，跌幅为1.71%；创业板指报收1892.18 点，跌幅为1.77%；沪深300 指数报收3399.46 点，跌幅为2.40%。SW 交运指数报收2039.00 点，跌幅为1.37%，板块跑赢大盘。
　　交运子板块中，过去一周（2023/12/2-2023/12/8）跌幅较小的子版块为铁路公路和航空机场，跌幅分别为0.25%和1.10%。本周前五位领涨个股为华光源海（17.30%）、华夏航空（9.13%）、东莞控股（7.93%）、重庆路桥（4.90%）及龙江交通（4.50%）；前五位领跌个股为中谷物流（ -9.66%）、密尔克卫（ -8.43%）、新宁物流（ -7.97%）、盛航股份（-7.39%）及宁波远洋（-7.27%）。
　　主要观点
　　航空机场：政策方面，继马来西亚之后，新加坡也将对国内游客实施30 天免签政策。在新加坡对中国公民免签政策正式落地后，将与马来西亚、泰国连点成线，形成一条“新马泰”免签黄金线路，该线路是中国居民出境游传统热门线路。我们认为，随着政策端的推动和国际航线的逐步恢复，航空市场需求韧性有望凸显，推动航司盈利中枢上行。
　　快递物流：12 月4 日，中物联发布的2023 年11 月份中国物流业景气指数为53.3%，较10 月份回升0.4pct；中国仓储业指数为52.2%，较10 月份回升1.3pct。此外，11 月的业务总量指数为53.3%，较10 月份回升0.4pct， 继续保持在50%以上扩张区间。新订单指数为53.4%，较10 月份回升0.6pct，反映出新增需求保持向好趋势。我们认为，11 月物流活跃度有所提升，且近3 个月来的新订单指数和业务活动预期指数均值明显好于上半年，表明物流市场的需求在持续恢复中。同时，11 月随着工业产能稳定释放，旺季促销提振消费潜能，快消品、能源原材料物流需求季节性回升，工业中通信设备、电气机械、交通运输设备、汽车及零部件制造需求增加，供应链上下游需求平稳增长，推动物流业务量保持在高景气区间。
　　此外，12 月5 日，中物联和京东集团联合发布的2023 年11 月份中国电商物流指数为113.1 点，环比提高1.2 点。数据显示，电商物流总业务量指数创年内新高。11 月份，电商物流总业务量指数为124.1点，比10 月份提高1.7 点。我们认为，在“双十一”购物节的推动下，11 月的电商物流需求环比显著提升。然而，物流时效指数连续回落，11 月物流时效指数为100.7 点，较10 月份下降0.5 点，连续四个月回落，但仍然维持在100 点以上。我们认为，整体来看今年电商物流总体运行稳中有进，供给两端均呈现明显的改善，总指数恢复至了近5 年来的高位。
　　航运：油运方面，截至12 月8 日，BDTI 报1129 点，环比上周下滑3.7%，连续5 周呈现环比下滑趋势；BCTI 报858 点，环比上周增长3.0%。干散货方面，截至12 月8 日，BDI 报2483 点，环比上周下滑22.2%。集装箱方面，截至12 月8 日，CCFI 及SCFI 分别报858.4 点及1032.2 点，分别较上周变动0.08%及2.12%。
　　风险提示
　　消费需求恢复不及预期；旅客出行需求不及预期；国际地缘冲突加剧；港口整合推进不及预期；宏观经济不及预期等。
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