美国11月CPI同比上涨3.1%

美国11月CPI同比上涨3.1%，预期上涨3.1%，前值上涨3.2%。11月核心CPI同比上涨4%，预期上涨4%，前值上涨4%。

美国CPI数据公布后，现货黄金短线走高超10美元，现报1996.09美元/盎司，现货白银短线走高0.3美元，现报23.1美元/盎司。

此前预测

美联储加息结束最后一音？美股已开始狂欢

将在晚上9点半(美东时间早上8点半)迎来今年美国最后一份CPI报告，而美联储议息在周三紧随其后。对笃定加息周期结束、为明年开启降息通道欢呼雀跃的投资者来说，这份报告将是美联储告别加息的最后一“音”。美股早已开始抢跑，标普500指数距离历史新高仅4%。那么，事实会如想的那般皆大欢喜吗？

市场预计11月CPI将同比增长3.1%，较上月的3.2%进一步放缓，环比约持平；核心CPI(剔除能源、食品等波动较大的类别)预计同比继续增长4%，环比增长0.3%。核心CPI中聚焦住房市场。

随着通胀维持下行趋势，叠加国际原油持续走弱，投资者相信CPI已“大局已定”。FedWatch显示，美联储有98%的概率在本周四按兵不动，仅有近2%概率加息25基点。投资者反而开始乐此不疲的对明年降息进行定价，最早可能在明年3月(47%概率)。

各大投行对CPI的共识也在3-3.1%之间，倾向会超预期放缓；而核心CPI则会在3.9-4.1%区间徘徊。也就是说，CPI当前已经沦为一个可控变量，难以打击到市场。

分项前瞻

在全球石油需求疲软、美国产油/库存上行的背景下，WTI原油期货已跌至70美元/桶，这进一步缓解了美国的能源价格。根据EIA数据，美国11月所有种类的零售汽油、公路用柴油价格环比持续下行，同比跌幅也较上月进一步扩大，仅航空燃油价格有所增长。

而美国汽车行业的罢工结束，叠加高利率下居民消费支出疲软，汽车价格还在下行。研究机构君迪(J.D.Power)和LMC Automotive预测美国11月新车零售平均交易价格环比减少0.07%，达到4.53万美元/辆。

另一方面，Manhiem二手车价格指数显示，二手车批发价11月环比减少2.1%，同比跌幅也有在扩大。

最关注的还是住房市场，占整体CPI比重超过1/3的同时，在10月CPI报告中环比增速直接砍半至0.3%，如果这一趋势可以持续，有望助力整体和核心CPI缓解。

Zumper全国租金指数显示，11月美国一居室租金中位数环比减少0.4%，二居室租金中位数则环比减少0.3%，同比增速创2020年12月以来最低。而在收录的100大城市中，有60个城市的一卧中位租金低于上个月，仅29个城市上升。Zumper指出，随着通胀、迁移减缓以及创纪录的多户住宅楼开始投入使用，租户们发现与一年前相比，他们有更多选择，竞争更少，许多市场的价格继续走软。

红色为一卧中位租金同比涨幅，蓝色为二卧

Zumper CEO Anthemos Georgiades表示：“我们看到大多数主要市场的租金都在逐渐趋于稳定。例如，虽然迈阿密租房现在比疫情前更贵，但它不再每月都看到急剧的涨价。”

也就是说，一直制约CPI“骑虎难下”的最大分项在高利率环境下终于走软，传导到通胀报告中只是时间问题，给市场带来意外之喜。再结合能源、新车/二手车价格进一步走缓，CPI确实算不足为惧。只要CPI维持在3.2%下方，意味着美联储的货币周期已足够紧缩，无需多一事进一步加息，同时也加大了经济软着陆的可能，虽然短期内降息仍不太可能发生，但这到明年也只会是时间问题，全球股市也有望添一利好。