中泰国际发布研究报告称，因应扩产延迟的可能，分别降低信义光能2023-25年股东净利润预测4.5%、6.2%、4.5%。考虑到近期资本市场因素，上调DCF模型中的风险溢价假设，并将目标价由9.62港元下调至6.2港元，对应10倍2024年市盈率，重申“买入”评级。
研报指，年初公司目标7条日熔量为1000吨的光伏玻璃生产线(合计7000吨)年内投产，年底有效年熔化量同比增加45.6%至782万吨。其中4条已投产。公司正争取余下3条安徽芜湖生产线于12月底前投产，但不排除当中1条延迟至明年的可能性。公司维持明年最少5条生产线投产的计划。
该行预期2023年下半年毛利率改善，主因：(1)光伏玻璃价格于8月起回升，一度上升28元人民币/平米的年内高位；(2)能源成本下跌。国内液化天然气价格由年初的高于6000元人民币/吨下跌至8月的低于4000元水平，其后在4000-5500元水平内波动；(3)原材料纯碱价格年内徘徊于2000-3000元人民币/吨水平。预计2023年全年毛利率为24.1%，高于上半年的22%。因运营效率料改善，预计2024年毛利率将轻微上升至26.7%。
（责任编辑:李显杰）