BDI指数创下自2022年6月以来新高，反映了旺季需求支撑运价上行。根据clarksons，截至12月2日，BDI指数已达到3192点。欧洲冬季采暖需求上升、美湾粮季到来和铁矿石补库周期，都对澳洲、巴西的铁矿石发运情况与西非铝土矿货运情况带来了好处。此外，美联储加息预期减弱也对宏观经济基本面产生了一定的提振作用。从长期来看，造船行业周期上行趋势正在逐步强化，主要原因是船队运力不足，供给侧格局良好使得旺季运价中枢上移。散货船和油轮的供需矛盾核心驱动在于：过去几年集装箱+LNG新船订单爆发时期，干散货与油轮船位受到挤压，导致新船订单不足。预计散货船、油轮2025年20岁以上船舶运力占比将分别达到18%/30%；当前散货船、油轮手持订单占比远低于老龄船舶运力占比，更新替换需求持续。投资建议：当前造船板块受短期运价、高频需求展望等因素影响有所调整，但造船行业周期上行的趋势正在逐步强化。建议关注中国船舶、中国动力、亚星锚链、纽威股份、中船防务（A&H）、中国重工、杭齿前进。风险提示包括宏观经济环境变化、行业政策变化、新技术升级替代不及预期、疫情反复等。
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