【券商聚焦】天风证券维持百度(09888)“买入”评级 指其有望长期保持强劲竞争力

金吾财讯 | 天风证券(601162)发研报指，百度集团-SW(09888)23Q3业绩概览：百度Q3总收入344亿元，同比+6%，超彭博一致预期0.7%；Non-GAAP净利润73亿元，同比+23%，超彭博一致预期15.8%。

该行认为百度的AI原生应用是对百度现有应用的重构，在搜索、网盘、文库、地图等传统应用场景下的数据积累，同时将 AI大模型持续迭代升级后的各项能力镶嵌在原有应用中，并伴随生成新的 AI应用，已推出GBI，如流等。该行认为丰富的应用落地场景未来会让文心一言有更多的优质数据去迭代升级，而文心一言的升级或将反馈给各个场景，优化应用，起到飞轮效应。百度于2023年 10月成立科技伦理委员会，以指导科技专业人员实践，确保AI发展安全。该行认为公司 AI持续赋能，核心业务重塑产品及服务，并建立先发优势，有望长期保持强劲竞争力。

该行投资建议：基于百度本季度业绩表现强劲，或反映出在复杂宏观经济形势下的经营韧性，以及 AI业务文心一言的稳健发展，该行将FY2023-2025收入预测由 1352/1466/1629亿元调整到1359/1474/1638亿元，Non-GAAP营业利润由276/316/340亿元调整到267/318/341亿元。基于SOTP估值，给百度2023年广告、云业务、爱奇艺非广告收入分别以 8xP/E、3xP/S、14xPE，对应目标价 141港元，维持“买入”评级。