乘用车：自主品牌爆款车型增多，推动需求增量。10 月新能源乘用车零售销量为76.7 万辆，同环比均提升，新能源渗透率达37.7%。展望后续新能源增量：（1）混动有望延续放量：2023M1-10 中国插混+增程乘用车零售销量达195.8 万辆，同比+82.6%，渗透率达11.3%，同比+4.9pcts，10-20 万高性价比及30 万+高端车型贡献重要增量。（2）20-30 万区间预计增速较快：2023M1-10 20-30 万元间新能源渗透率达42.4%，较2022 年全年+4.8pcts。多款售价或位于20-30 万元间的新能源车型有望逐步推出，包含比亚迪宋L、极氪007、理想L6、蔚来阿尔卑斯品牌、小米SU7、智界S7、星际元ES 等。（3）新能源MPV 供给、需求双增：
　　2023M1-10 新能源MPV 销量达17.3 万辆，同比+274.1%，新能源渗透率达19.6%，较2022 年全年+11.9pcts。自主品牌加速中高端新能源MPV 布局，2022 年来，岚图梦想家、腾势D9、极氪009、魏牌高山等车型陆续推出，理想MEGA、小鹏X9 等MPV 亦预计即将推出。（4）新能源皮卡值得关注：2023M1-9 新能源皮卡零售渗透率仅2.0%，零售销量仅0.5 万辆。长城汽车山海炮PHEV、长安猎手EREV、江淮汽车悍途EV 等车型有望上市，优质供给拓宽下销量有望提振。
　　商用车：国四替换需求+出口增量+天然气重卡加持，2024 年商用车销量有望延续向上修复。2023 年1-10 月，全国商用车累计销量为330.4 万辆，同比+19.81%。
　　一方面，出口保持较高增速，2023 年1-10 月商用车累计出口数量为64.2 万辆，同比+20.7%，商用车出口数量占国内商用车总销量的比例为19.4%。另一方面，经济性优势加持下天然气重卡销量迅速增加。自2023 年4 月以来，油气价差持续高于3000 元/吨以上，使得天然气重卡具备了明显的成本优势。截至2023 年10月，天然气重卡累计销量达11.9 万辆，比去年同期增加约9.7 万辆，同比+456.3%。
　　零部件：需求扩容，零部件从国内走向全球。一方面，智能化需求带动相关行业扩容，线控制动、空气悬架渗透率持续提升。（1）线控制动：电动智能化提振线控制动配置需求，One-box 方案占比提升。2023H1，EHB 线控制动装配量接近200 万台，同比+59%；装配率突破21%，较2022 年全年+4.92pcts。2023H1 EHB中One-box 方案占比提升至50%以上，已超过Two-box 方案占比。（2）空气悬架：
　　新势力引领潮流，已经逐步成为高端新能源汽车平台主流配置。2023M1-8 国内标配空气悬架的新车销量约为33.6 万辆，渗透率达2.6%，2022 年同期为10.3 万辆，渗透率不足1%，搭载量同比增幅高达226%。另一方面，人形机器人市场空间广阔，有望带来全新增量。以特斯拉为代表的车企进军人形机器人，汽车零部件企业有望借助资金、客户等优势，布局人形机器人产业链业务，如减速器、滚珠丝杠、执行器总成等。根据2023 年5 月GGII 发布的报告预测，预计到2026 年全球人形机器人在服务机器人中的渗透率有望达到3.5%，市场规模超20 亿美元，到2030年全球市场规模有望突破200 亿美元。
　　风险提示：宏观经济波动风险、原材料价格波动风险、海内外汽车销量不及预期
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