智通财经APP获悉，中信证券(600030)发布研究报告称，2023年是多家机器人(300024)及上游零部件企业集中发布人形机器人相关产品的产业元年，机器人行业进入实质性发展阶段，技术政策产业开始共振。当前机器人处于导入阶段，该行看好“硬件先行”逻辑下执行器及其零部件的投资机会，建议关注执行器及其上游零部件的相关标的，看好国内企业有望在全球的人形机器人产业链中占据一席之地。
中信证券观点如下：
人工智能具身化载体，特斯拉入局加速行业发展。
过去人形机器人一直处于早期阶段，大规模刚需应用场景不足、技术复杂及高成本是过去人形机器人难以成熟落地的主要原因。随着AI迅速发展，人形机器人奇点已至，机器人在AI的加成下逐步由“功能”走向“智能”。同时，特斯拉的入局加速了人形机器人行业发展，让人形机器人重回大众视野。特斯拉在FSD上积累的端到端网络经验已经在人形机器人上有所应用，实现颜色分拣等简单任务;并且特斯拉提出首先让人形机器人在其汽车产线上代替工人工作。该行认为，工厂的场景更加结构化、工厂的任务具备标准化的特点，因此工厂场景可能是人形机器人率先落地的第一站。特斯拉有望引领行业突破智能化、成本和商用场景三大瓶颈，技术-应用-成本飞轮有望开始转动。
政策保驾护航，人形机器人产业链提到重要高度。
2023年以来，人形机器人备受关注。山东、北京、上海、深圳等地陆续发布实施关于人形机器人等产业的利好政策，北上深作为中国高科(600730)技产业的主要聚集地，率先拉开了机器人产业生态建设的序幕。2023年11月，工信部印发了《人形机器人创新发展指导意见》，文件指出人形机器人有望成为继计算机、智能手机、新能源汽车后的颠覆性产品，并且明确了人形机器人发展的目标与时间点。政策的出台将人形机器人产业链提到重要高度，为行业发展保驾护航。
机器人新品接踵而至，行业进入实质性发展阶段。
2023年也是多家机器人企业集中发布人形机器人产品的产业元年，机器人、家电、车企等各界科技企业在2023年发布了人形机器人产品，进军通用人形机器人领域;机器人上游核心零部件环节也成为了零部件企业的“抢滩”之地，产业链多家企业将机器人相关产品的研发、进展写入2023年半年报。机器人行业进入实质性发展阶段。
行业处于发展早期，“硬件先行”逻辑下关注执行器及零部件投资机会。
类比智能手机发展历史，行业导入期呈现“硬件先行”特点。机器人目前处发展第一阶段，核心零部件将是率先起势的领域。其中，机器人执行器环节价值量占比高、复用性强，行业增长中有望充分受益。该行判断随着机器人行业的发展，产业进入量产阶段后，将出现专业的执行器制造企业，国内企业有望在全球人形机器人产业链中占据一席之地。
投资策略：
人形机器人是人工智能具身化的最佳载体，有望在技术、政策及产业发展的三重共振下得到快速发展，看好人形机器人从0到1阶段的投资价值。该行认为，机器人的核心零部件将是率先起势的环节，尤其是价值量占比高、复用性强的执行器环节。因此该行建议关注机器人的上游核心零部件环节中的优秀企业。
风险因素：机器人技术进步速度低于预期;机器人应用场景的发展潜力低于预期;技术路线变动风险;政策实施力度不及预期;行业竞争加剧风险;法律法规风险。
（责任编辑:董萍萍）