【券商聚焦】中泰国际下调中教控股(00839)目标价至5.7港元 惟料其长期将保持稳定增长

金吾财讯 | 中泰国际发研报指，中教控股(00839)FY23实现收入56.2亿元（人民币，下同），同比增长18.1%；学生人数增长和人均收入增长各占一半，符合预期。受到较高折旧和摊销费用的影响，FY23毛利率轻微下跌1.6百分点至56.3%，略低于预期。剔除一系列非现金流项目，公司FY23核心净利润19.1亿元，同比上升6.0%，略低于预期。

该行指，由于公司校园容量扩张以及新生人数增长稳定，该行上调FY24E/FY25E 收入预测5.2%/7.1%。公司指引FY24E/25E每年资本开支为26亿元，考虑到近年资本开支仍较高，该行下调毛利率预测至56.0%/55.2%。在上调了公司的运营费用后，该行下调FY24E/FY25E 净利润预测7.2%/6.8%至20.6亿/23.3亿元。目标价估值滚动至FY24E，并下调至6倍市盈率，下调目标价至5.70港元。业绩公布后公司股价大跌18%，该行认为短期内市场反应过度激烈，作为行业龙头，长期来看公司业务将保持稳定增长。