本报告导读：
　　黑五线上销售额再创新高且增速快于过去2 年，性价比消费居上、先买后付大幅增长。
　　摘要：
　　黑五网一综述 ：再创新高，线上好于线下。1)据Adobe，黑五当天美国线上销售额达98 亿美元/+7.5%，再创新纪录且增速好于过去2 年；2020-22 年销售额分别为90.3/89.2/91.2 亿元，增速为21.5/-1.2/2.2%；2)据万事达卡Spendingpulse，黑五期间美国零售销售额同增2.5%(不含汽车销售、未考虑通胀因素)，周五的电商销售额同增8.5%，实体店内销售额同增1.1%；3)网一：据Adobe，“网络星期一”在线支出将达约124 亿美元，增速约9.7%，创历史新高；此外据Salesforce、Criteo 等数据统计，网一销售均录得增长。
　　黑五消费新变化：性价比消费居上，移动端购物超越PC 端。据Adobe：
　　1)产品品类：最畅销的商品是智能手表、电视等电子产品，以及玩具和游戏，家庭维修工具表现不佳；最畅销的产品与折扣最大的产品直接相关；2)消费者对价格敏感度提升，黑五期间约7900 万美元的销售额来自选择先买后付方式支付的消费者，同增47%；3)受益KOL和社媒广告的推动，来自移动购物的销售额占比首次超过PC 端(2021-22 年分别为44/48%)；4)折扣力度：玩具/电子产品/服装平均折扣分别达28/27/24%，上年分别为22%/基本持平/19%。
　　黑五各平台新变化：多方角力，新势力整崛起，老将仍强势。1)Tik TokShop、Temu、Shein 等新兴平台均加入本次黑五，呈现多方“混战”；2)战线拉长：亚马逊(美国站)大促时间为11 月17-27 日，总天数为11天，上年为11 月24-28 日；Tik Tok Shop、Temu、Shein 均是10 月底/11 月初开启大促，总天数为25-47 天不等；3)促销力度/玩法更为多样，如Temu 发放100/200 美金大额优惠券；4)虽年初以来Shein/Temu增长迅猛对亚马逊形成一定分流，但亚马逊依托完备的物流体系、Prime 会员体系及积累多年的品牌认知，仍雄踞北美电商市场榜一；且海外政策端或仍存在博弈点。
　　继续推荐跨境电商板块：1)复盘本届黑五网一，海外性价比消费风潮已起；考虑到通胀及储蓄降低的影响，我们预计对折扣、低价商品的追求仍将持续；2)国内跨境电商基于产业集群输出价格优势的竞争力依旧存在，将充分受益海外消费还款；3)跨境电商迈入4.0 时代，头部整合、扩张经营将有更多看点；3)跨境B2C 推荐华凯易佰/安克创新/吉宏股份/致欧科技/赛维时代，受益三态股份/子不语；跨境B2B推荐小商品城/焦点科技。
　　风险提示：海外通胀及衰退风险、关税及其它贸易摩擦的风险、供应链管理风险、亚马逊平台集中度较高的风险、竞争加剧等
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