本周周观点：1）广东2024 年电力交易方案出台，电价机制不变。11月21 日，广东省能源局、南方能监办联合发布《关于2024 年电力市场交易有关事项的通知》，明确了广东省2024 年电力市场交易方面的相关内容。核心包括a）交易价格按照基准价0.453 元/千瓦时上下浮20%形成交易上下限，上下浮动比例维持20%不变；市场参考价为0.463 元/千瓦时，较2022 年不变；b）年度交易电量上限为3200 亿度，较去年的3000 亿度小幅上涨。针对火电，基准价不变，意味着电量电价上浮20%+容量电价后上限上调，期待最终各地长协电价落地。建议关注：华电国际、皖能电力、华能国际。针对抽蓄，明确首次提出抽水蓄能电站报量报价参与现货市场的试点交易，其抽水电价、上网电价按照分时现货节点电价执行，现抽蓄容量电费保持不变，抽蓄盈利有望企稳回升。建议关注：南网储能。2）全国性容量电价政策落地，量化测算对于核电、水电影响有限。根据我们测算，主要用电大省容量电价定价为100 元/KW·年，折度电容量电价约为0.02-0.026 元/千瓦时，将所测算容量电价在水电、核电上网电价构成的市场化部分中予以扣除，对长江电力（水电）2023 年预测归母净利润影响约为-3.2%，对中国核电（核电）2023年预测归母净利润影响约为-1.5%。剔除容量电价部分对于水电、核电影响有限，静待2024 年水电、核电市场电价落地。3）分布式加配功率预测装置，推荐新能源功率预测国能日新。随着新能源加快进入现货市场+用户侧负荷的拉大，推荐新能源功率预测国能日新和负荷侧管理安科瑞。4）重视天然气基础设施建设产业链机会：欧盟去年规定，在向绿色替代能源过渡的中期，天然气将用作过渡燃料，以摆脱石油和煤炭等污染严重的化石能源。同时天然气的基础设施（天然气管道、储运、加气站等）都在改造后可以用作未来的氢能源使用，因此关注天然气开采和储运的产业链投资机会。
　　行业核心数据跟踪：电价：11 月电网代购电止跌企稳，多省环比上涨；煤价：动力煤价格环比基本持平；天然气：国际气价环比下跌，国内出厂/进口价格环比上涨；水位：三峡电站水位同增7.8%维持高位。电价：
　　10 月底公布11 月电网代购电数据，电价端呈现企稳回升态势，进入11月水电预计环比出力下降+冬季供暖需求增加，未来2 月电价端预计坚挺。电价端核心关注全国性火电容量电价出台和2024 年年度长协电价。
　　煤价：截至2023/11/24，动力煤秦皇岛5500 卡平仓价为937 元/吨，环比基本持平。天然气：截至2023/11/24，美国HH/欧洲TTF/东亚JKM/中国LNG 出厂/中国LNG 到岸周环比-5.9%/-0.8%/-4.0%/+3.6%/+3.9%至0.7/3.7/4.2/3.7/4.2 元/方。2023 年欧洲补库进度提前，库存位于近五年最高水平。截至2023/11/24，欧洲天然气库存1116TWh（1079 亿方），同增62 亿方，库容率97.93%，同比+3.7pct。2023M1-9 我国天然气表观消费量达2879 亿方，同增7.1%（2022M1-9 同减1.4%）。2023 年，随我国经济复苏，天然气消费量回归增长。截至2023 年11 月底，全国共有24%的地级及以上城市进行了居民的顺价，提价幅度为0.18 元每方，期待顺价逐步落地。三峡水电站水位：截至2023/11/26，三峡水电站水位为172.57 米，同比增长7.82%。
　　投资建议：1）新能源功率预测：推荐国能日新；负荷侧运营商：推荐安科瑞、南网能源；2）电力：推荐皖能电力、华电国际、长江电力、中国核电。3）天然气：推荐九丰能源、蓝天燃气、天壕能源、新奥股份，关注新天然气；4）天然气储运设备产业链：建议关注富瑞特装、致远新能、中集安瑞科等。
　　风险提示：电力需求超预期下行风险，电改进程中电价下行的可能等
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