当前美国正值一年一度的“黑色星期五”购物季，我们发现今年的黑五与以往相比有很多明显的不一样：
　　1） 参与的平台急剧增多。这次“黑五”促销参与的平台不仅有亚马逊、速卖通、沃尔玛等老牌电商，TikTok Shop、Temu、SHEIN 等新兴平台也都加入了“黑五”大战。平台增多，竞争增多，也意味着折扣也将越大。
　　2） 本次“黑五网一”的促销时间拉长。比如亚马逊将活动时间定于11 月17 日（实际假期前一周）开始，至11 月27 日的“网一”结束，整个大促活动持续11 天。
　　3） 玩法愈加多种多样。现在的“黑五”促销活动很多都可以找到国内电商的影子，比如预热、返场、专场等。
　　目前来看，黑五促销活动的销售情况已超出预期。即使存在促销时间拉长等因素影响，消费者的消费热情依旧持续，截至美国东部时间11 月24 日下午6:30，“黑五”网上消费达到73 亿美元，同比增长7.4%。据Adobe 预计，美国消费者在“黑五”期间消费额将达95 亿至98 亿美元，超过去年91.2 亿美元的前纪录。而“网络星期一”的网购额预计将达到120 亿美元，同比增长6.1%。
　　消费人数增多，折扣力度加大。有研究机构预计，今年美国“黑五”购物季期间，将有1.82 亿人购物，比去年多出1600 万人，也将是自2017 年有数据统计以来人数最多的一年。同时，美国今年服饰、家电、电脑等类别产品的促销折扣比2021 和2022 年高出许多，标准普尔预计，与2022 年6.1%的零售通胀率相比，今年“黑五”购物季的物价涨幅将仅为0.5%，折扣力度加大大幅抵消了通胀影响，让消费者的支付意愿增强。
　　黑五总结：目前来看，本次黑五因平台数量增多、竞争加剧、折扣力度也随之加大，在很大程度上抵消了美国当前高通胀的压力，使得“黑五”网上消费依然取得超预期增长。同时我们也看到，海外电商平台竞争日益加剧，对于亚马逊平台确实存在一定分流，但我们认为亚马逊的地位依旧不太有可能被撼动，因为不同的电商平台拥有不同的受众群体，也存在其独特的竞争优势，并不是简单的价格比较，未来能够针对自己的客群提供差异化服务的平台才能够屹立不倒。
　　投资建议：
　　1） 跨境电商：美国消费热情持续、东南亚电商渗透率提升可期，我国凭借制造业供应链、电商人才优势，有望在增量空间中抓住机遇，重点推荐吉宏股份（与海外传媒组团队联合覆盖），建议关注华凯易佰、持续关注赛维时代、致欧科技。
　　2） 黄金珠宝：23 年10 月黄金珠宝品类延续增长趋势，短期内金价波动或一定程度影响终端需求，长期看好产品创新和工艺进步拉动悦己需求持续提升，重点推荐潮宏基，持续关注周大生（与轻纺组团队联合覆盖）、老凤祥（与轻纺组团队联合覆盖）。
　　3） 重视国企改革、一带一路、优质国内零售品牌出海等投资机会，把握业绩兑现能力较强的龙头公司，重点推荐小商品城、重庆百货、苏美达（与交运团队联合覆盖）。
　　风险提示：宏观经济波动风险、市场竞争加剧风险等
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