【券商聚焦】民生证券首予药明合联(02268)“推荐”评级 指其具有行业领先的技术实力和综合能力

金吾财讯 | 民生证券发研报指，ADC行业高景气，药明合联(02268)作为全球龙头持续提高市场份额。公司具有行业领先的技术实力和综合能力，布局全球产能为需求激增的偶联药行业提供更强大赋能。1）提供一站式、全方位 ADC CRDMO 服务，具有一体化和设施邻近优势。2）核心技术平台全球领先，从 R+D+M 全面赋能客户。3）公司具有广泛、高粘性和快速增长的客户群，全球双厂生产策略充分满足海外客户需求。

该行指，药明合联是全球领先的一站式 ADC CRDMO 龙头，需求、业绩高增长确定性强，该行预计 2023-2025 年公司实现营业收入 17.57/27.46/41.21亿元，同比分别增长 77.4%/56.3%/50.0%，净利润为 2.84/5.30/9.15 亿元，对应 PE 为 111/59/34 倍，首次覆盖，给予“推荐”评级。