金吾财讯 | 新东方(09901)延续近日上行格局，截至发稿，报58.5港元，涨2.99%，成交额6205.43万港元。
中信证券表示，新东方宣布拟以15亿元收购东方甄选教育业务（对应2023 年12.5xPE），在增厚新东方自身利润的同时，也有望实现更多线上和线下的业务协同，也让东方甄选更加聚焦于消费品业务。同时，新东方还以15 亿元认购东方甄选5.06%的新股份，进一步支持东方甄选发展。该行认为，本次收购是新东方集团(600811)内部业务的一次整合，更重要的仍是积极关注公司主业的盈利弹性和成长性。该行维持“买入”评级，建议积极配置。
该行提到，对于此次收购的影响：1）收购对价合适。本次收购对价对应2023 年PE为12.5 倍，低于新东方自身PE，也低于可比在线教育/职业教育公司高途、粉笔的PE。2）增厚报表利润。新东方持有东方甄选54.9%的股权，因此原本东方甄选对于新东方来说便是收入100%并表，利润并表54.9%。本次收购完成后，东方甄选教育业务有望为新东方带来约800-900 万美元/年的利润增厚（参考2023 年利润水平），并提升整体利润率。3）强化业务协同。东方甄选教育业务主要以线上为主，新东方教育主业更多依赖线下，该行认为收购后甄选教育业务有望与新东方大学生线下业务实现更好地整合，提高经营效率的同时满足学生线上线下多元的学习需求。
（责任编辑:周文凯）