金吾财讯 | 国泰君安(601211)发研报指，小米集团(01810)营收重回正增长，有效去库与千亿研发奠定未来成长战略。2023前三季度小米经调整利润143.63亿元，同增103.5%，小米积极实施成本管理和去库存策略，库存创11个季度以来的最低水平，毛利率回升至22.7%，其中智能手机和IoT业务表现尤为出色。
该行看好消费电子复苏与混合AI趋势的消费电子业绩表现。另外，“人车家全生态”，以澎湃OS点亮智能驾驶蓝图，构建跨设备互联的生态系统。随着汽车业务勾勒出公司第二增长曲线，小米智能生态也将迎来新的发展阶段。
该行首次覆盖，给予“增持”评级。该行预计公司FY2023E-FY2025E营业收入分别为2705.56/2994.83/3280.37亿元人民币（下同），GAAP净利润分别为176.48/178.39/183.73亿元人民币，使用SOTP估值法，给予目标价19.1元港币。
（责任编辑:周文凯）