东兴证券：给予新坐标增持评级

东兴证券股份有限公司李金锦近期对新坐标(603040)进行研究并发布了研究报告《获得驻车滚珠丝杠等专利，彰显强产品拓展能力》，本报告对新坐标给出增持评级，当前股价为23.7元。

新坐标(603040)

近日，据国家知识产权局专利业务办理系统网站，公司获得了实用新型专利《一种应用于驻车制动系统的滚珠丝杠传动结构》、发明专利《一种滚珠螺母反向器安装孔的加工工艺及滚珠螺母》等专利授权。点评如下：

公司有望拓展驻车系统中滚珠丝杠产品。据上述实用新型专利文件，公司公开的一种应用于驻车制动系统的滚珠丝杠传动结构，包括丝杠轴、轴承外圈、轴承内圈以及轴承钢球。该专利解决了现有的滚珠丝杠传动结构中丝杠轴的制造工艺较为复杂、生产效率低以及生产成本较高的技术缺陷。通过过盈连接结构连接在一起，改变了现有滚珠丝杠传动结构的制造工艺路径，使得滚珠丝杠传动结构的整体制造工艺得到了极大地优化，产品成本大幅降低。据上述发明专利文件，滚珠在循环滚动过程中始终紧贴丝杠的为内循环式滚珠螺母。内循环式的滚珠丝杠螺母带有反向器(反向回珠器)，传统的反向器安装孔通常为铣削加工，这种通过铣削加工反向器安装孔的加工工艺，具有加工效率慢、加工设备成本高的技术缺陷。公司该发明专利提供了一种改进的滚珠螺母反向器安装孔的加工工艺，在保证产品精度的同时能提高加工效率，并降低加工设备的成本。我们认为，公司在多年专注于冷锻工艺，该工艺具备高效率、低成本等优势。获取滚珠丝杠相关专利再次彰显公司的研发实力以及横向的产品拓展能力。

公司以工艺立身，不断拓展新的应用领域。公司成立于2002年，起家产品是气门组精密冷锻件、气门传动组精密冷锻件等，主要应用于汽车、摩托车发动机的配气机构。据2023中报，近年来，除了继续深耕原有业务（发动机气门组业务），公司积极拓展冷锻工艺在汽车二氧化碳热泵系统及热管理集成模块、电驱动传动系统、动力电池系统壳体等新能源汽车产业链上的发展。公司产品领域实现了从动力系统到底盘系统，从传统燃油车至新能源汽车领域的拓展。冷锻工艺本身具备高效率、低成本优势，且公司全面布局冷锻产业链（原材料、模具设计及工艺制造等），具备行业领先优势，产品拓展可期。

公司盈利预测及投资评级：公司以工艺立身，积极开拓新能源汽车业务。其在冷锻领域的较强竞争力是我们持续看好公司中长期发展的原因。我们预计公司2023-2025年净利润分别约为1.75、1.98和2.33亿元，EPS分别为1.30、1.47和1.72元。对应PE值分别为18、16和14倍。维持“推荐”评级。

风险提示：公司新产品推广不及预期，新能源汽车行业发展不及预期，汽车行业景气度不及预期。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，华创证券夏凉研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达89.65%，其预测2023年度归属净利润为盈利1.97亿，根据现价换算的预测PE为16.25。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有8家机构给出评级，买入评级6家，增持评级2家；过去90天内机构目标均价为28.28。

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