家居：政策落地、景气回升，关注家居龙头低位布局窗口。近期地产支持政策频出，供需两端发力提振信心，11 月22 日深圳市宣布调整普通住宅认定标准、下调二套住房最低首付款比例至40%，有利于激发潜在刚需及改善型需求释放。今年1-10 月住宅竣工面积同比+19.3%，2024H1 竣工仍有望延续韧性，支撑明年家装需求稳健释放。当前家居龙头估值、持仓历史低位，龙头企业管理改善、渠道改革、品类融合共筑经营韧性，Q4 低基数预计增长提速。推荐顾家家居、欧派家居、索菲亚、志邦家居、金牌厨柜、瑞尔特、好太太、曲美家居等。
大宗纸：浆纸系价格趋稳，废纸系价格小幅承压。下游纸厂刚需压价采购纸浆，短期浆厂出货意愿增加，预计整体浆价趋于平稳。浆纸系市场需求趋于平淡，纸厂挺价意愿延续，经销商缺乏备库积极性，预计价格延续平稳；废纸系价格回落，规模纸厂发布涨价函，预计市场价格稳健运行。优选底层利润夯实向上的太阳纸业，关注玖龙纸业、山鹰国际、博汇纸业、晨鸣纸业等；林业碳汇开放，关注岳阳林纸。
特种纸：涨价函频发，Q4 均价稳步上行。本周仙鹤股份、五洲特纸针对食品卡纸、离型原纸、标签纸等品类发布涨价函，提价幅度为200-500 元/吨不等。Q4 提价呈现小幅多频，伴随旺季需求改善&原材料高位震荡支撑，提价落地预计较优。推荐仙鹤股份、华旺科技、五洲特纸、冠豪高新、恒达新材。
消费：公牛战略布局稳步推进，优选消费白马。公牛集团业务多点开花，有望突破增长天花板；其中，电连接产品结构优化推动盈利改善，墙开产品高端下沉市场共同推进、市场份额仍具较大提升空间，无主灯新业务公牛+沐光双品牌发力共驱成长，新能源线上线下渠道拓展顺利，公牛汽车充电设备1-10 月电商平台市场份额达19%（位居第二）。推荐公牛集团、百亚股份、晨光股份、博士眼镜、明月镜片、乖宝宠物、中宠股份、佩蒂股份等。
新型烟草：本周梳理帝国烟草年报，欧洲表现靓丽，产品布局完善。2023 财年欧洲/美国/其他（非洲、亚洲和大洋洲）新型烟草收入分别同比+41.0%/-19.1%/+10.0%，欧洲表现靓丽主要系产品布局完善（发布新品blu2.0、blu bar、Pulze2.0）、市场开拓顺利。未来公司将加大产品、口味创新，并将推出无烟草HNB 烟弹，新型烟草占比持续提升。推荐思摩尔国际、盈趣科技，关注赢合科技、雾芯科技。
包装：消费电子逐步复苏，产业加速整合。据Counterpoint Research 数据显示，10 月中国智能手机销量同比增长11%，其中华为、小米增速亮眼（分别同增83%、33%）。手机厂商积极加单补库，利好3C 包装订单回暖。此外，新巨丰收购标的纷美包装本周发布董事会改制提议公告，管理机制逐步理顺，有望充分发挥产业协同效应、国产替代加速可期。展望来看，伴随下游消费景气回升，渠道库存逐步去化，利好头部包装企业订单拐点向上。推荐裕同科技、新巨丰、永新股份等。
出口：本周梳理10 月出口数据，环比略承压，关注结构性补库机遇。轻工多赛道环比承压，但家居耐用品、新消费赛道同比仍维系稳健增长。Q4 旺季有望驱动下游库存消化，但整体下单预计趋于平稳，关注补库较为滞后的办公椅赛道。此外，本周更新梦百合，环比稳步改善，内销双十一表现靓丽，诉讼案迎来转机。推荐恒林股份、永艺股份、匠心家居、盈趣科技等。
风险提示：消费复苏不及预期，地产超预期下滑，浆价波动低于预期。
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