中国中铁股价近期一路下行，遭遇多家基金卖出，今天我们就来盘盘这家基建市政工程龙头。根据“市值参谋”对市场的监测以及对公司2023半年报的分析，我们发现如下核心特征。
中国中铁基本面变差。市值1460亿，在24家基建市政工程上市公司中排名第1，但市盈率仅有4.5，行业排名倒数。公司估值目前处于严重低估区间。
近一年内，中国中铁收盘价涨跌幅明显高于行业水平。截至目前公司尚未出现资金信号。中国中铁机构持股比例高于行业均值，北上资金持股比例远高于行业均值。受到行业内较多券商的关注，综合评级为买入，目标价涨跌幅为59%。
公司主要业务集中在工程建设，工程建设板块的业务上半年稳定增长，三季度也相较上半年增长5.9%；但中国中铁的房地产业务继续下行，房地产开发业务营业收入大幅减少59.8%。但基建投资增速不及预期，“一带一路”提振海外业务不及预期和国企改革推进不及预期等风险还是挫伤了市场对中国中铁的发展信心以至于股价一路下行。中国中铁应该注重价值传播，建立更加高效敏捷的投资者关系，对市值进行科学有效的管理以稳定企业进一步发展。
“基建建设”为中国中铁贡献了八成以上的收入，与同期相比，营收增长和毛利率增长最快的是“勘察设计与咨询”业务。虽然工程建设带动了营收增长，但地产业务产生了大量的财务费用，最终导致营活动盈利性降低。与此同时，经营资产质量以及总资产回报水平稳定，ROE表现基本稳定。
应收应付大量垫资导致经营活动变现能力较差，整体造血能力无法覆盖战略性投资，现金流健康程度较差。公司主要通过债权进行融资，公司整体负债水平较高，偿债压力较大。资产规模基本稳定，结构上聚焦业务，依靠“输血”支撑公司发展。
中国中铁的营收以及净利润规模在行业中具有明显体量优势。
以下是详细数据分析，供大家参考。
一
基本面变化
中国中铁2023三季度A股排名2230，较上季度排名下滑，较去年同期排名下滑。中国中铁2023三季度行业排名8，较上季度排名下滑，较去年同期排名下滑。
说明：这个排名是基于营业收入、核心利润增速、ROE、分红、现金流等15个指标综合分析得出的。15个指标涉及公司的规模、成长性、盈利性、经营贡献度、现金流健康、分红、商誉风险、北上资金等维度的基本面和资金面分析。反映上市公司基本面在每个财务报告期的变化趋势。
二
价值表现
中国中铁2023年11月13日市值为1,460.38亿元，在24家基建市政工程上市公司中排名第1。市盈率为4.52，在24家公司中排名第21，属于市盈率较小企业。
公司近1年估值中枢5.46倍，目前市盈率远低于1年估值中枢，公司近3年估值中枢5.24倍，目前市盈率远低于3年估值中枢，公司近5年估值中枢6.12倍，目前市盈率远低于5年估值中枢，公司处在历史市盈率较低水平，需要关注市值管理。
2022年01月04日到2023年11月13日，公司收盘价涨跌幅7.62%，沪深300指数涨跌幅-27.21%，基建市政工程涨跌幅-9.67%，公司涨跌幅明显高于行业水平。
三
资本市场信号
截止2023年11月13日，未出现资金信号。
中国中铁2023年06月30日机构持股比例76.19%，高于行业平均。截至2023年11月13日行业中19家公司有北上资金持股，中国中铁北上资金持股比例3.20%，远高于行业中获得北上资金投资的公司平均。
截至2023年11月13日180天内行业中17家公司获得券商研究报告，中国中铁获得47篇券商研究报告，远高于行业中获得券商研究报告的公司平均，在对标公司中最多。获得21家券商评级，综合评级为买入。
2023年11月13日行业中17家公司获得券商业绩预测，对中国中铁未来三年归属于母公司的净利润复合增长率的预测为12.04%。13家公司获得券商股价预测，中国中铁的目标价为9.40元/股，目标价涨跌幅为59.29%。
四
核心财务特征
2023半年报中国中铁净利润182.65亿元，与2022半年报相比，净利润有所增长。净利润的增长主要由非经营活动的其他利润的增长或损失的减少和毛利润的增长带来。
从产品的分类角度看中国中铁的主营构成，“基建建设”是最大的收入构成，占比八成以上，贡献了绝大部分收入。同期相比，营收增长和毛利率增长最快的是“勘察设计与咨询”业务。
中国中铁虽然产品盈利增长，但费用支出增长更多，导致经营活动的盈利下滑，需注意控费，提高费用效率。
中国中铁2023半年报毛利率8.85%，与2022半年报相比，毛利率下滑0.03个百分点，毛利率基本稳定，核心利润率基本稳定。
2023半年报中国中铁ROE5.35%，较2022半年报减少0.06个百分点，股东回报水平基本稳定。总资产报酬率1.10%，较2022半年报减少0.06个百分点，总资产回报水平基本稳定。权益乘数3.95倍，较2022半年报提高0.09倍，股东权益撬动资产的能力基本稳定。
2023半年报中国中铁经营资产报酬率1.47%。较2022半年报，经营资产报酬率基本稳定。核心利润率3.07%。与2022半年报相比，核心利润率下滑0.42个百分点，经营活动盈利性有所降低。经营资产周转率0.48次，较2022半年报减少0.04次，降幅为6.98%，经营资产周转效率基本稳定。
从中国中铁2021年报到本期的现金流结构来看，期初现金1,454.64亿元，经营活动净流入266.54亿元，投资活动净流出1,963.38亿元，筹资活动净流入1,963.80亿元，其他现金净流入16.57亿元，三年累计净流入283.53亿元，期末现金1,738.17亿元。
从中国中铁2023半年报的现金流结构来看，期初现金2,049.87亿元，经营活动净流出299.67亿元，投资活动净流出344.91亿元，筹资活动净流入326.49亿元，累计净流出311.71亿元，期末现金1,738.17亿元。
中国中铁2023半年报战略投资资金流出287.68亿元，较2022半年报增加61.52亿元，增速27.20%，战略性投资的资金投入快速增长。
中国中铁2021年报到本期战略投资资金流出1,485.38亿元，经营活动产生现金净流入266.54亿元，经营活动的造血能力无法覆盖战略投资的资金流出。
中国中铁2023半年报经营活动现金净流入266.54亿元，较2023半年报增加77.49亿元，2021年报到本期经营活动累计产生净流入266.54亿元。
中国中铁经营活动变现能力较差，主要是因为应收应付变动导致大量垫资。
中国中铁2023半年报的投资活动资金流出，产能建设占比最大，占比59.30%，此外理财等投资也占比较大。中国中铁2021年报到本期的投资活动资金流出，产能建设占比最大，占比60.25%，此外理财等投资也占比较大。
2023半年报中国中铁经营活动与投资活动资金缺口644.58亿元较2022半年报减少48.59亿元，缺口缩小。2021年报到本期经营活动与投资活动累计资金缺口1,696.84亿元。
中国中铁2023半年报筹资活动现金流入1,469.98亿元，较2022半年报减少107.85亿元，增速-6.83%，筹资活动现金流入有所减少。中国中铁2023半年报绝大部分筹资流入来源于债权流入（93.85%）。
中国中铁2023半年报债务净流入373.72亿元，较2022半年报减少337.36亿元，公司持续有新增贷款，且新增贷款规模快速减少。
2023年06月30日中国中铁金融负债率27.25%，较2022年06月30日提高1.47个百分点。中国中铁金融负债水平较高，偿债压力较大，需要关注相关偿债风险。
2023年06月30日中国中铁总资产17,028.76亿元，与2023年03月31日相比，中国中铁资产增加468.14亿元，资产规模基本稳定，资产增速2.83%。
从合并报表的资产结构来看，资产配置聚焦业务，具有较强的战略发展意义。
从2023年06月30日中国中铁的负债及所有者权益结构来看，公司的资本引入战略为均衡利用经营负债、金融负债的并重驱动型。其中，金融负债、经营负债是资产增长的主要推动力。
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（责任编辑:董萍萍）