VF集团发布季报，营收下滑，但大中华区表现优异，增长14%。The North Face领先增长，Vans承压。纺织服饰行业下游客户库存去化接近尾声，中长期竞争格局持续优化。推荐华利集团、申洲国际、伟星股份等品牌。黄金珠宝板块景气度高，头部标的公司快速拓店，建议关注周大福、老凤祥、周大生、潮宏基等品牌。风险提示：消费环境波动，汇率波动风险，门店扩张不及预期。 （责任编辑:张晓波）