首创证券：政策+技术双重推动 智能算力需求高增

智通财经APP获悉，首创证券发布研究报告称，AI大模型浪潮下，大模型以及垂直领域应用有望带动AI算力需求持续高增，利好服务器及算力租赁相关标的：1)国内服务器厂商：紫光股份(000938)(000938.SZ)等;2)国产服务器厂商神州数码(000034.SZ)等;3)算力租赁厂商：元道通信(301139.SZ)等。

▍首创证券主要观点如下：

政策+技术双重推动，智能算力需求高增。

我国算力发展规划政策相继出台，“东数西算”等政策大力支持算力产业发展。与此同时，ChatGPT横空出世，ChatGPT与新一代语言模型GPT-4的发布掀起AI大模型热潮，国内大模型陆续正式上线，AI大模型的衍生应用也层出不穷，医疗健康、游戏开发、教育、法律、金融等各个领域均有相应的垂直领域生成式人工智能应用，对应的智能算力需求也随之高涨。

我国智能算力规模高速增长，AI服务器水平位于世界前列。

中国智能算力正处于高速增长阶段，2022年智能算力规模同比增加了41.4%，超过全球整体智能算力25.7%的增速。与整体服务器市场相比，中国AI服务器水平位于世界前列。2022年，浪潮AI服务器全球市场份额连续3年位居第一。

以海光和昇腾为代表的国产AI服务器快速发展。

国产服务器以海光和昇腾为代表，华为与包括宝德、华鲲振宇、神州数码等众多主流厂商合作，内容涵盖昇腾AI训练服务器、推理服务器。中科曙光(603019)服务器搭载海光DCU，神州数码、拓维信息(002261)、四川长虹(600839)基于华为“鲲鹏+昇腾”生产AI服务器。随着国产化替代以及技术迭代，未来国内市场华为系AI服务器占比有望提升。

大算力高成本背景下，算力租赁前景广阔。

AI大模型预训练数据量呈现指数级增长，训练一次1746亿参数的GPT-3模型需要的算力约为3640PFlop/s-day。经测算，国内2000亿规模大模型单次预训练成本近亿元。大模型的训练和运营带来的算力需求有望推动AI服务器出货量快速上升。与此同时，AI服务器的高成本高电耗特点，使得算力租赁需求应运而生。

大型互联网企业、AI龙头企业具备较多的GPU算力芯片储备，而中小企业在开发AI垂直类小模型过程中则产生算力租赁需求，具备算力实力的厂商正在进行智算中心的布局，或通过与算力公司合作运营的形式进入算力赛道，部署算力租赁业务。

风险提示：

AI应用落地进程不及预期;技术发展不及预期;宏观经济风险。