事件：11 月21 日，广东省能源局、国家能源局南方监管局发布《关于2024 年电力市场交易有关事项的通知》。
　　电力市场规模扩大，基准电价保持不变。（1）市场规模方面，《通知》明确2024年广东市场交易规模约为6000 亿千瓦时（同比+500 亿千瓦时），其中年度交易规模上限3200 亿千瓦时（同比+200 亿千瓦时），即2024 年年度长协电量占比为53.33%，较去年同期下降1.21pct。（2）电价方面，交易价格保持不变，依然是燃煤基准价0.453 元/kWh +上下浮动20%，上限为0.554 元/kWh，下限为0.372 元/kWh。
　　220kV 以上风、光项目，全部参与市场化交易。《通知》明确，220kV 及以上电压等级的中调调管风电场站、光伏电站全部作为市场交易电源，参与现货市场交易，适时参与中长期市场交易(含绿电交易)，而2023 年对此项的表述仅为“有序推动”，我们认为这标志着广东的大型风电场、地面光伏电站将全部参与市场化交易，且将以现货交易为主。
　　建立容量电价机制，推动抽蓄参与现货市场交易。《通知》明确按照发改委、能源局指示，建立容量电价机制，容量电费由工商业用户分摊。此外《通知》要求开展抽水蓄能电站报量报价参与现货市场试点交易，其抽水电价、上网电价按机组的分时现货节点电价执行，容量电费维持现行机制不变，我们预计抽蓄盈利有望回升。
　　投资建议：广东2024 年电力市场交易机制强调现货交易，有助于运营商加强对储能和功率预测的重视程度，同时容量电价机制的建立有望稳定火电盈利能力。重点推荐：国内新能源功率预测龙头【国能日新】；南网旗下、电源清洁化+电网智能化的储能龙头【南网科技】；背靠广州能源集团的煤电企业【穗恒运A】；核电龙头，拓展风光的【中国核电】。建议关注：广东火电龙头的【粤电力A】。
　　风险提示：政策推进不及预期，用电需求不及预期，长协电价大幅下调风险，煤价大幅上涨风险。
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