中原证券股份有限公司唐俊男,李璐毅近期对中国联通进行研究并发布了研究报告《季报点评：盈利能力持续提升，创新业务蓬勃发展》，本报告对中国联通给出买入评级，当前股价为4.53元。
中国联通(600050)
事件：公司发布2023年三季报，2023年前三季度，公司实现营业收入2816.9亿元，同比增长6.7%；归母净利润75.8亿元，同比增长10.9%。
点评：
收入结构持续优化，产业互联网业务占收比达24%
2023年前三季度，公司主营业务收入为2525.2亿元，同比增长5.4%。收入结构持续优化，产业互联网业务实现收入606.9亿元，占主营业务收入比达到24.0%，同比提升1.8pct。EBITDA为786.7亿元，同比增长2.7%。
基础业务稳盘托底，用户价值稳中有升
2023年前三季度，公司实现移动主营业务收入1307.0亿元，同比增长2.6%，移动ARPU达到44.3元。截至2023年9月30日，移动用户规模达到3.32亿户，年内移动用户净增967万户；固网宽带用户达到1.11亿户，年内净增用户超783万户。2023年前三季度，宽带接入及应用收入为460.4亿元，同比增长8.7%，宽带综合ARPU达到47.9元，用户价值稳中有升。个人数智生活、联通智家业务主要产品付费用户达到近2亿户，年内净增近6000万户。
联通云保持良好增长，物联网业务快速发展
2023年前三季度，联通云保持良好增长，实现收入367.0亿元，同比增长36.6%。公司持续丰富云资源储备，全面满足客户全场景上云需求，支撑数字政府、智慧城市建设，积极参与央企数字化转型。此外，公司面向工业互联网、智慧城市、生态环保等重点领域打造行业解决方案，截至2023年9月30日，物联网终端连接数达到4.67亿个，2023年前三季度物联网业务收入为75.2亿元，同比增长21.9%。
大数据业务行业领先，持续加大研发投入力度
2023年前三季度，大数据业务收入为40.7亿元，同比增长46.7%。公司以释放数据要素价值为导向，深耕数字政府、数字金融、智慧文旅、工业互联网等领域，聚焦场景需求丰富重点行业应用，助力数字社会建设和实体经济发展。
公司加强新型数字信息基础设施建设，加快5G、宽带、政企、算力网络建设，持续加大研发投入力度，年内授权专利数量达到1888个，同比增长38.2%，进一步加快战略性新兴产业布局。
盈利预测及投资建议
公司业绩表现稳中有进，盈利能力持续提升，联通云、物联网、大数据、数字化应用等创新业务保持良好增长。我们预计公司2023-2025年归母净利润分别为80.87亿元、89.49亿元、98.87亿元，对应PE分别为17.74X、16.03X、14.51X，维持“买入”评级。
风险提示：电信运营行业竞争加剧；创新业务发展不及预期；数据要素发展不及预期；管理层经营策略调整。
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，中信证券(600030)黄亚元研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达95.67%，其预测2023年度归属净利润为盈利81.15亿，根据现价换算的预测PE为17.75。
最新盈利预测明细如下：
该股最近90天内共有23家机构给出评级，买入评级15家，增持评级8家；过去90天内机构目标均价为6.44。
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（责任编辑:刘海美）