本周地产后周期各板块中，除白色家电、照明电工外其余板块均跑赢大盘。本周沪深300 指数上涨0.07%，地产后周期各板块中，黑色家电、服务机器人、家具、小家电和厨房电器板块分别上涨5.56%、1.58%、0.91%、0.90%和0.71%，分别跑赢大盘5.49pct、1.51pct、0.84pct、0.83pct 和0.64pct；白色家电、照明电工板块分别下跌0.69%、2.50%，分别跑输大盘0.75pct、2.57pct。
　　内销：10 月清洁电器线上销售额增长亮眼。（1）上游原材料价格：本周家具、家电原材料价格走势均有分化；本周铝价下跌0.1%，铜价上涨0.1%，不锈钢价格维稳；与上周相比，本周ABS、PC 现货价格分别下跌0.1%、1.6%。（2）国内地产需求：周度数据方面，本周样本城市商品房成交面积环比下降36.1%，累计同比下降12.0%；二手房成交面积环比下降6.7%，累计同比增长32.6%。月度数据方面，根据国家统计局公布的地产数据，2023 年9 月全国住宅销售面积同比下降21.1%，1-9 月累计同比下降6.3%；2023 年9 月全国住宅竣工面积同比增长24.0%，1-9 月累计同比增长19.5%；2023 年10 月全国10 大城市二手房交易量4.56 万套，同比增长19.2%，1-10 月累计同比增长23.5%；根据奥维云网统计数据，2023 年9 月全国精装房开盘量8.74 万套，同比下降35.1%，1-9 月累计同比下降41.3%。（3）零售跟踪：2023 年9 月家具类零售额同比增长0.5%，1-9 月累计同比增长3.1%；9 月家用电器和音像器材类零售额同比下降2.3%，1-9 月累计同比下降0.6%。根据奥维云网的统计数据，2023 年10 月清洁电器线上销售额同比增长37.9%，其中扫地机器人、洗地线上销售额同比分别增长49.5%、46.5%。
　　出口：10 月家具出口额延续同比下降，家电出口额延续同比增长。（1）海外地产需求：9 月美国成屋销售量同比下降15.4%；私人住宅开工量同比下降7.2%；2023年9 月私人住宅营建许可数同比下降5.8%。（2）板块及细分品类出口表现：2023年10 月家具出口额延续同比负增长（ -9.1%）， 家电出口额增速延续增长（+8.0%）。细分品类来看，根据海关总署披露的数据，2023 年9 月抽油烟机、电炒锅、冰箱、液晶电视机、微波炉出口金额同比增速有所提升。其中电炒锅/冰箱/液晶电视机/洗衣机/抽油烟机/吸尘器/多士炉/搅拌机/电烤箱/微波炉/空调出口金额同比分别增长56%/35%/27%/24%/21%/20%/20%/13%/12%/8%/7%。从2022 年全年看，仅电热水壶、电磁炉、电饭锅、电扇、电砂锅出口额同比正增长，同比增速分别为23%、14%、8%、5%、4%；其余品类年度出口额同比均有一定程度下降。
　　性价比新品陆续上市带动扫地机内销销量增速转正，外需修复催化海外收入增速回暖，推荐清洁电器龙头企业科沃斯(603486，买入)、石头科技(688169，买入)。小家电内销短期承压，头部品牌在线上渠道变革背景下能更好地抓取流量、实现市场份额的进一步提升；外销方面，低基数效应叠加海外渠道库存逐步出清，小家电外销增速有望在下半年实现改善，推荐小熊电器(002959，增持)、苏泊尔(002032，增持)、九阳股份(002242，增持)。中长期看，家居龙头企业具备突出的多品类整合能力、前端引流能力，市场份额有望逐步提升，推荐欧派家居(603833，买入)、志邦家居(603801，买入)、索菲亚(002572，买入)，建议关注顾家家居(603816，未评级)、慕思股份(001323，未评级)、箭牌家居(001322，未评级)。
　　风险提示
　　地产销售、竣工不及预期的风险，原材料价格大幅上涨的风险。
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