本报告导读：
　　随着大模型迭代，AI 教育应用能力迎来突破。多邻国作为AI 教育领跑者，其成功之路可圈可点。国内学习机赛道乘AIGC 东风，产品落地节奏加快，未来营收潜力巨大。
　　摘要：
　　投资建议：伴 随大模型多模态能力进化，AI+教育应用产品效果升级明显，多邻国AI 产品订阅增速迅猛，国内智能学习机市场充分受益，AI 产品落地节奏加快。推荐国内在教育领域深耕以及嵌入大模型能力的公司，推荐标的：科大讯飞、金山办公、万兴科技，受益标的：
　　福昕软件、传智教育。
　　AI 教育应用风靡K12 市场，大模型迭代推动教育应用能力升级。近期，各大AI 应用访问量呈直线上涨的趋势，其中尤教育类应用的增长最为显著。伴随近年来各大互联网头部公司入局，AI 教育应用市场正迎来蓬勃发展时期。AI 教育的应用面向全体学生、教师、家长群体，场景遍布教学、管理、学习、考试四个环节，促进了教育的个性化、定制化，相关应用可以通过分析学生的学习数据和行为模式，提供个性化的学习建议和教学内容，也能够在一定程度上弥补教育资源的紧缺与分配不公问题。目前，K12 市场作为用户量最庞大、学习需求最旺盛的市场是我国AI+教育应用的主要市场。随着大模型多模态能力的升级，定制化与个性化的应用普及加速，尤其在语言学习、数学学习、智能批改等多个领域的使用效果得到大幅提升。
　　学习机更符合国内生态打法，AI 大模型衍生的教育产品落地节奏加快。在疫情与“双减“政策的双重驱动下，线上教育的重要性不断提高，学习机的市场培育已然成熟。如今拥有AI 加持的智能学习机销量火爆，传统学习机厂商和新玩家纷纷入局，极大促进了AI 应用的商业落地。目前，国内学习机厂商同步推进智能学习机的功能全面化、内容深度化与受众广泛化。另外，国内也将会有更多通用大模型接入AI 教育应用，教育垂类大模型也在频频落地，将持续催化AI 教育应用与智能学习机市场。
　　多邻国凭借广阔的自然增长空间、独到的营销策略与强大的AI 加持领跑AI 教育赛道。在语言学习市场庞大的受众群体下，多邻国推出了以“社交优先”与“因地制宜”为营销策略的语言学习业务，风靡全球。多邻国坚持将AI 运用于教学过程中，在让学习过程更有趣的同时让教学更具针对性与专业性。在语言学习的基础上，多邻国逐步将业务拓展至数学与音乐课程，同时推出了Super Duolingo 订阅服务。2023 年，多邻国率先接入GPT-4 模型，并额外推出Duolingo Max订阅服务。在AI 加持下，多邻国订阅收入增长态势迅猛。
　　风险提示：AI 教育应用拓展不及预期，市场竞争加剧的风险
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