冬季气温下降有望带动库存消化，当前动力煤价有支撑。供给方面，月初产地大部分煤矿生产正常，10 月份，国内生产原煤3.9 亿吨，同比增长3.8%，环比加快3.4 个百分点。当前阶段大秦线维持满发状态，港口调入量相对稳定，动力煤整体供给相对宽松，冬季供暖旺季供给较为充裕。需求方面，随着天气转冷，预计新一轮冷空气本周来袭，全国大部分地区气温将走低，居民用电、供暖需求增加，动力煤需求有望继续增加。库存方面，随着气温下降、下游需求增加，带动拉运增加，本周港口库存有所减少，但当前北方港口动力煤库存相较于历史同期仍处在较高水平，当前煤价处在较高水平，库存的继续消化有望对当前煤价形成重要支撑。截至11 月17 日，北方港口库存合计2670 万吨，较11 月10 日减少48 万吨，跌幅1.77%；长江口库存合计556 万吨，较11 月10 日减少6 万吨，跌幅1.07%。
　　炼焦煤产地矿难又起，短期价格有望持续冲高。供给方面，本周四山西省吕梁市永聚煤业发生火灾，吕梁离石区域、临汾区域等焦煤主产区被迫停产，当前安全事故造成的供给扰动仍然存在。需求方面，稳经济政策预期改善下，冬储积极，下游成材价格上涨，焦炭、钢铁利润改善较为明显，钢材减产不明显，铁水产量仍处高位，冶金煤需求较好，价格继续回升。库存方面，需求旺盛下促进产地煤矿出货顺畅，库存去化较快，多数矿点库存再度降至中低位水平，且部分煤矿还有预售现象。产地价格方面，截至11 月17 日，山西吕梁产主焦煤市场价2200 元/吨，周环比持平；山西古交产肥煤2240 元/吨，周环比上升4.67%；河北邯郸主焦煤2270 元/吨，周环比上升3.65%。进口方面，蒙煤方面，受国内下游市场情绪转好影响，口岸蒙煤成交活跃，且近期短盘运费持续上涨，对蒙煤价格支撑较强。截至11 月17日，蒙古甘其毛都口岸焦精煤场地价1940 元/吨，周环比持平；策克口岸1/3 焦煤场地价950 元/吨，周环比上升1.06%。
　　行业重点数据：据国家统计局数据显示，10 月份，生产原煤3.9 亿吨，同比增长3.8%，增速比9 月份加快3.4 个百分点，日均产量1254.0 万吨。进口煤炭3599 万吨，同比增长23.3%，增速比9 月份回落4.5 个百分点。1—10 月份，生产原煤38.3 亿吨，同比增长3.1%。进口煤炭3.8 亿吨，同比增长66.8%。10 月份，发电量7044亿千瓦时，同比增长5.2%，增速比9 月份放缓2.5 个百分点，日均发电227.2 亿千瓦时。1—10 月份，发电量73330 亿千瓦时，同比增长4.4%。
　　投资建议：陕西煤业、山煤国际、晋控煤业、潞安环能、山西焦煤。
　　风险提示：煤矿安全事故、煤炭供给政策调整、下游需求不及预期、经济增长不及预期等。
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