事件描述
　　国家统计局、国家能源局发布2023 年10 月份全社会发、用电量数据：10 月全国统计口径发电机组发电量达到7044 亿千瓦时，同比增长5.2%；全社会用电量7419 亿千瓦时，同比增长8.4%。
　　事件评论
　　经济修复拉动需求高位，工商业用电快速增长。10 月份，我国规模以上工业增加值同比实际增长4.6%，环比上月增长0.39%。全国经济稳步扩张，得益于此，10 月份我国全社会用电同比增长8.4%，增速较上月减少1.5 个百分点，主要原因系基数抬升影响。从细分角度来看，10 月除居民用电有所回落外，其他产业用电增速均维持高位。其中：10 月份第一产业用电量达到101 亿千瓦时，同比增长12.2%，增速环比9 月提升3.6 个百分比；第二产业用电量达到5194 亿千瓦时，同比增长8.6%，增速环比9 月微降0.1 个百分点，二产用电增速稳定处于高位区间。10 月份我国第三产业用电量1262 亿千瓦时，同比增长14.4%，虽然增速较9 月回落2.5 个百分点，但继续维持双位数增长。此外，10 月份城乡居民用电量为862 亿千瓦时，同比减少0.7%。根据今年10 月份用电量与同比增速对去年10 月用电量进行重述后估算，10 月一产、二产、三产及城乡居民用电对增速的影响分别为1.91%、71.52%、27.62%和-1.06%。
　　水电出力延续改善，火电增速持续升温。得益于全社会用电需求维持增长，10 月份全国规模以上机组完成发电量7044 亿千瓦时，同比增长5.2%。分电源来看，10 月我国火电发电量为4654 亿千瓦时，同比增长4.0%，增速环比9 月提升1.7 个百分点，主要得益于清洁能源出力边际弱化叠加需求维持快速增长。1-10 月发电量同比增长5.7%，较1-9月份火电发电量增速微降0.1 个百分点。而且值得关注的是，由于去年11-12 月份我国用电量存在低基数效应，火电发电量增速维持低位，因此预计11-12 月我国火电发电量将持续维持较快增长。水电方面，10 月全国平均降水量较常年同期偏少5.2%，但由于9 月份降水偏多，水库蓄水存量支撑，叠加去年同期偏低的基数影响，10 月份水电完成发电量同比增长21.8%。10 月份风电发电量563 亿千瓦时，同比下降13.1%，风电同比降低主因系去年偏高基数影响。光伏发电方面，10 月份光伏发电量同比增长15.3%，增速环比提升8.5 个百分点，光伏发电量增速回升一方面光伏装机稳定提升，另一方面10 月阴雨天气同比较少。核电方面，10 月核电发电量为359 亿千瓦时，同比减少0.2%，增速环比降低6.9%，系各电厂大修时间相对重合影响。
　　投资建议：“碳中和”时代号召和电力市场化改革将贯穿整个“十四五”期间，电力运营商内在价值将全面重估。在此背景下，电力价格形成机制的改革和完善，有望催化火电经营边际改善，推荐关注优质转型火电华能国际、华润电力、中国电力、华电国际、福能股份和粤电力A；水电板块推荐拥有明确成长空间的长江电力和供需改善的华能水电；新能源装机快速成长，同时绿电价值日益凸显之下，推荐中国核电、三峡能源和龙源电力；电网板块推荐三峡集团入主后有望开拓综合能源服务的配售电先锋三峡水利。
　　风险提示
　　1、电力市场价格存在调整风险；
　　2、煤炭价格出现非季节性风险。
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