太平洋证券股份有限公司郭彬近期对珀莱雅(603605)进行研究并发布了研究报告《4月经营数据点评：淡季不淡，积极备战618有望持续领跑》，本报告对珀莱雅给出买入评级，认为其目标价位为201.00元，当前股价为170.0元，预期上涨幅度为18.24%。
珀莱雅(603605)
事件：公司近日发布4月经营数据：主品牌珀莱雅天猫旗舰店GMV为2.28亿元左右，同比增长57%左右；抖音平台GMV为1.35亿元左右，同比增长40%左右。彩棠品牌天猫旗舰店GMV为0.45亿元左右，同比增长95%左右；抖音平台GMV为0.29亿元左右，同比增长69%左右。综合天猫旗舰店和抖音，4月珀莱雅/彩棠分别同增50%/84%，两品牌合计同增55%。淡季延续靓丽增长，表现超预期。
超头流量加持下，看好618大促的爆发力。根据李佳琦官方微信公众号“618美妆节”将于5月26日开启，当晚即可进行预售支付定金，公司今年参与美妆节的SKU明显增多。1）珀莱雅主品牌：红宝石/双抗/源力三大系列和双白瓶共11款产品参与，相较于去年618的5款和去年双11的8款，在数量上明显增加；2）彩棠：首次与超头合作，3款明星产品妆前乳、三色遮瑕膏和修容粉盘参与5.26的超头美妆节；3）Off&relax：首次与超头合作，1款明星产品温泉洗发水参与5.26的超头美妆节。选品方面看，公司进一步聚焦明星单品和超头的合作，折扣方面看，相较去年618折扣力度变动幅度不大，均采取总价不变，但改变赠品方式，部分由过去的小样改为正装，提升吸引力。
珀莱雅主品牌老品持续迭代升级，新品持续上新试水，丰富产品矩阵。公司在大单品迭代方面，4月28日针对双抗系列推出升级版双抗精华3.0，在原有精华产品基础上，也进一步补充其他单品，比如针对红宝石系列推出红宝石水乳套装和红宝石面膜，针对双抗系列推出双抗水乳。此外5月8日官宣上新循环系列并推出水乳霜3款单品，主打保湿缩水定价中等（200元左右）。通过持续迭代升级和第四个新系列的推出进一步完善主品牌的大单品矩阵。
盈利预测与投资建议：在疫情冲击、线上流量格局变化、化妆品监管趋严等多重因素扰动下，公司拥有清晰且正确的发展路径，凭借大单品策略和多平台的强运营能力实现渠道驱动转向产品驱动，同时稳定且经验丰富的管理层团队、多元化激励机制以及灵活的组织能力共同保证公司强大的战略执行力，有望获得长期、确定性较高的增长。其中主品牌继续贯彻大单品策略延续增长，新品牌(彩棠/OR/悦芙媞)接力打造新的增长点，收入业绩超预期，兑现能力强，我们看好公司在多品牌多品类多抓手下持续迎来优质增长。我们预计2023-25年净利润为10.41/13.22/16.88亿元，对应EPS为3.67/4.66/5.96元，给予“买入”评级。
风险提示：行业竞争加剧，新品牌孵化不及预期，新品推广不及预期。
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，华泰证券(601688)孙丹阳研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达94.25%，其预测2023年度归属净利润为盈利10.79亿，根据现价换算的预测PE为44.67。
最新盈利预测明细如下：
该股最近90天内共有50家机构给出评级，买入评级39家，增持评级11家；过去90天内机构目标均价为204.65。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，珀莱雅（603605）行业内竞争力的护城河良好，盈利能力优秀，营收成长性良好。财务健康。该股好公司指标4.5星，好价格指标1.5星，综合指标3星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）
以上内容由证券之星根据公开信息整理，由算法生成，与本站立场无关。证券之星力求但不保证该信息（包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表）全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等，如存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。
（责任编辑:刘畅）