1、细化人身险产品披露要求，规范行业长期健康发展。1月4日，为坚持以人民为中心的发展思想，维护人民根本利益，切实保护投保人、被保险人和受益人的合法权益，中国银保监会制定并发布了《一年期以上人身保险产品信息披露规则》，自2023年6月30日起实施。《披露规则》首次要求保险公司披露分红实现率指标，同时取消了高、中、低三档演示利率表述，调低演示利率水平，引导行业关注自身利差损风险，也引导保险消费者在长期利率走低背景下合理预期；此外，《披露规则》也将信息披露范围拓展至分红型、万能型、税延养老险等全部人身险产品，有助于提升相关产品的透明度。近年来监管层持续规范保险产品销售过程，短期内部分产品的销售可能会受到一定冲击，但长期来看，将倒逼险企提升合规运营的能力、促进行业长期健康发展。
　　2、银保监会修订“三个办法一个规定”，支持金融服务实体经济。1月6日，为进一步促进银行业金融机构提升信贷管理能力和金融服务效率，支持金融服务实体经济，银保监会修订部分信贷管理制度，形成《固定资产贷款管理办法（征求意见稿）》《流动资金贷款管理办法（征求意见稿）》《个人贷款管理办法（征求意见稿）》和《项目融资业务管理规定（征求意见稿）》，向社会公开征求意见。本次修订可填补贷款期限的制度空缺，有效防范贷款期限错配产生的风险，从而进一步优化贷款结构，促进银行业金融机构提升信贷管理能力和金融服务效率，支持金融服务实体经济。
　　3、央行召开2023年度工作会议，部署七项重点工作。1月4日，2023年中国人民银行工作会议召开，部署2023年七大工作重点：精准有力实施好稳健的货币政策、加大金融对国内需求和供给体系的支持力度、持续推动金融风险防范化解、持续完善宏观审慎管理体系、持续深化国际金融合作和对外开放、持续深化金融改革、全面提升金融服务和管理水平。与2022年相比，2023年央行工作会议主要变化：1）新增“精准有力实施好稳健的货币政策”的表述，表明下一阶段货币政策将重点推进“精准”和“有力”两方面，继续发挥总量调节和结构调节的双重功能；2）以“多措并举降低市场主体融资成本”替代了“推动企业综合融资成本稳中有降”，进一步扩大了降低融资成本的主体范围；3）强调金融对消费、重点基础设施、重大项目建设的支持，强调对已有地产政策的落实；4）新增“健全金融稳定保障基金管理制度”的表述，加速金融风险防范化解。
投资建议
　　1、银行：地产与防疫政策持续调整优化缓解市场担忧情绪，催化板块行情。目前板块静态PB仅0.54x，处于历史低位，悲观预期充分，积极看好银行板块估值修复机会。
　　2、非银：1）证券：目前市场短期仍缺乏明确方向，但资本市场长期向好趋势不变，长期仍看好证券行业的成长性。目前券商板块估值水平仍位于历史低位，具备配置价值； 2）保险：目前行业估值和机构持仓处于历史底部，政策助力化解地产投资风险、资产端迎来改善，寿险负债端基本面出现企稳迹象、预计2023年“开门红”业绩高增。建议关注保险板块的长期配置价值和市场情绪修复带来的板块β行情。
风险提示：
　　1）金融政策监管风险：目前金融科技已纳入严监管，与银、证、险相似，业务对监管政策敏感度高，相关监管政策的出台可能深刻影响行业当前的业务模式与盈利发展空间。
　　2）宏观经济下行风险，导致银行业资产质量压力超预期抬升。
　　3）利率下行风险，银行业息差收窄超预期，保险固收类资产配置承压。
　　4）海内外疫情超预期蔓延、国外地缘局势恶化，权益市场大幅波动，β属性导致证券板块和保险板块行情波动加剧。
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