上周核心观点
1）习主席出席军队领导干部会议，强调认真贯彻二十大精神，奋力实现建军百年奋斗目标。据央视新闻报道，中共中央总书记、国家主席、中央军委主席习近平24 日下午出席军队领导干部会议并发表重要讲话。他强调，全军要认真学习宣传贯彻党的二十大精神，强化思想引领，强化担当作为，强化工作落实，奋力实现建军一百年奋斗目标，打开强军事业发展新局面。习主席指出，党的十九大以来的5 年，是我军发展进程中极不寻常、极不平凡的5 年。中央军委坚决贯彻党中央决策部署，贯彻新时代党的强军思想，贯彻新时代军事战略方针，带领全军深入推进政治建军、改革强军、科技强军、人才强军、依法治军，边斗争、边备战、边建设，国防和军队建设取得一系列新的重大成就、发生一系列重大变革。习主席总结了上一届中央军委的主要工作。他指出，5 年来，中央军委坚持党对人民军队的绝对领导，持续深化政治整训，创新军事战略指导，坚定灵活开展军事斗争，深入推进练兵备战，全力推进规划执行，深化国防和军队改革，加快国防科技创新，加强干部和人才队伍建设，提高国防和军队建设法治化水平，持之以恒正风肃纪反腐，推动构建一体化国家战略体系和能力，巩固并拓展了党的十八大以后强军事业快速发展的良好局面，我军现代化水平和实战能力又向前迈进了一大步。习主席强调，刚刚闭幕的党的二十大开得很成功，对于全面建设社会主义现代化国家、全面推进中华民族伟大复兴具有十分重大的意义，对于如期实现建军一百年奋斗目标、加快把我军建成世界一流军队也具有十分重大的意义。当前和今后一个时期，学习宣传贯彻党的二十大精神是全党全国全军的首要政治任务。全军要认真贯彻党中央部署，精心筹划组织，把学习宣传贯彻党的二十大精神这件大事抓紧抓好抓出成效。要紧紧围绕党的二十大主题，深入学习党的二十大报告和党章等重要文件，深入领会蕴含其中的重要思想、重要观点、重大战略、重大举措，把全军思想和行动统一到党的二十大精神上来。习主席强调，我军学习宣传贯彻党的二十大精神，要把聚焦点和着力点放在实现建军一百年奋斗目标上，这是未来5 年我军建设的中心任务，必须全力以赴，务期必成。要深化对新时代党的强军思想理解认识，切实学懂弄通做实，转化为推进强军事业的强大力量。要强化进取意识，坚持问题导向，在勇于变革、攻坚克难中开拓前进。要真抓实干、埋头苦干，把担负的任务不折不扣落到实处，确保如期实现建军一百年奋斗目标。习主席指出，党的二十届一中全会决定了新一届中央军委组成人员，这是党中央从党、国家、军队事业全局出发作出的重大政治安排。军委一班人要牢记党 和人民重托，牢记全军官兵期望，兢兢业业做好军委工作。全军高级干部要讲政治、能打仗、善创新、重实干、严自律，履行好担负的职责。习主席强调，全军各级要按照军委既定部署，做好今年年底前各项工作，确保年度任务收好官。要把握新的形势和任务要求，搞好新年度工作筹划，确保明年全军工作开好局、起好步。中央再次明确建军百年目标，国防及军队现代化建设稳步推进，军工行业整体及核心配套产业链有望持续受益。
2）国防部表态坚决反对美台军事联系，敦促美方应消除影响两军关系的消极因素。据国防部10 月27 日报道，关于“美国会参议院正在讨论的2023 财年‘国防授权法案’，可能包括参院外委会9 月通过的‘2022 年台湾政策法案’部分内容”的报道，国防部发言人表示，美方近期不断炮制损害中国主权的涉台政策法案，变本加厉搞“以台制华”，特别是有的条款意在强化美台军事联系，支持所谓台湾“自我防卫”。这些行径严重干涉中国内政，严重违反一个中国原则和中美三个联合公报规定，严重违背美方在台湾问题上对中方的严肃政治承诺。
一个深知“分裂之家不可持久”、曾动用武力手段维护统一的国家，在涉及他国主权、统一和领土完整问题上却一再背信弃义、肆意妄为，这是典型的“双标”，我们对此坚决反对，已向美方提出严正交涉。发言人强调，台湾是中国的台湾。解决台湾问题是中国人自己的事，要由中国人来决定。我们敦促美方停止在台湾问题上玩火。中国人民解放军始终是捍卫国家主权和领土完整的坚强力量，任何阻挠中国完全统一的图谋必遭失败。此外，近期美国防部长奥斯汀接受采访时称，美正在努力重开美中军事沟通渠道，希望中方能就此与美方合作，国防部发言人回应称：我们注意到美方有关表态。中方高度重视中美两军关系，愿与美开展两军之间的沟通，但对发展两军关系是有原则、有底线的。针对美方前期恶意挑衅行径，我们采取坚决手段予以反制，坚定捍卫国家主权和尊严。凡事皆有因果。当前两军关系面临的严重困难，责任完全在美方。美方如果有意加强中美军事沟通，就应言行一致、展现诚意，切实尊重中方利益和重大关切，消除影响两军关系的消极因素。十四五期间全军加快武器装备现代化建设，坚决挫败一切外部势力干涉和“台独”分裂行径，相关需求持续释放，军工产业链或将持续受益。
重点关注航空、航天、信息化和新材料等方向：
1）航空装备：无论是周边局势或是海空军建设都对军机提出了新的要求，当前我国军机从数量和结构都存在较大的提升空间，预计随着国防预算向武器装备尤其空军、海军倾斜，有望推动军机换装列装加速。
前期多公司披露大额合同负债或将进一步改善产业链现金流，促进产品生产交付。我们认为航空装备在十四五期间将呈现高景气，带动产业链业绩提升，此外军品定价机制改革及股权激励方案的增加也将推 动行业利润水平提升。建议关注：【中航沈飞】、【中航西飞】、【洪都航空】、【航发动力】、【中航机电】、【江航装备】、【中航光电】、【中航重机】、【派克新材】、【航宇科技】、【迈信林】。
2）航天装备：导弹武器装备方面，导弹行业主要驱动因素主要来自：
一是迭代期、二是战略储备需求增加、三是实战化训练带动。导弹领域十四五期间可能是最具有弹性的细分领域，将带来相关上市公司较快的业绩增厚，关注导弹板块的整体性机会，重点关注业绩弹性大、导弹业务占比高的标的。建议关注：【航天电器】、【新雷能】、【广东宏大】。卫星互联网方面，北斗导航领域：北斗卫星导航产业链在2021年同比增速开始增长，预计2022、2023 年仍将保持较高增速，在北斗导航产业链中北斗导航芯片、北斗导航终端需求增速较高；卫星互联网领域：中国卫星网络集团有望成为国内卫星互联网的主力军，目前虽然国内卫星互联网还在发展初期，但卫星互联网仍将成为6G 移动通信的重要发展方向。建议关注：【振芯科技】、【盟升电子】。
3）信息化板块：因国产化进程、军队现代化建设、新型号更新速度加快等因素，自2018 年以来持续超越行业增长，关注军工半导体、上游电子元器件、雷达及电子对抗、通信导航遥感等方向，部分公司业绩已率先进入高速成长阶段，预计2022 年仍将继续保持。建议关注：【振华科技】、【紫光国微】、【鸿远电子】、【智明达】。
4）新材料板块：建议重点关注高温合金、钛合金及碳纤维复合材料方向。军用新材料技术已基本实现自主可控并代表国内领先水平，且型号认证的双/多流水体制等使得供应商有限，供给端竞争格局较好，需求端由于主战机型及配套发动机放量且新材料应用占比不断提升以及主机厂外协比例提升、国产替代等因素，预计行业未来增长确定性较高，且需求上量后规模效应将不断显现，带动单位成本不断下降，因此行业毛利率或仍有提升空间并逐步兑现至利润，并具有向民用市场急需开拓的可能性，长期成长性较好。建议关注：【宝钛股份】、【钢研高纳】、【西部超导】、【光威复材】、【中兵红箭】。
风险提示：武器装备换装列装不及预期；导弹新型号研制不及预期。
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