22Q1 营收端整体实现增长，利润端PCB 企业同比向上（原材料价格缓和+扩产），上游覆铜板企业同比下滑（主要受疫情影响）。
22 年Q1 上游覆铜板（所选主要标的）累计实现营业收入75.4 亿元，同比增长1.26%，同期总利润7.2 亿元，同比增长-36.73%；下游PCB企业（所选主要标的）累计实现营业收入222.29 亿元，同比增长20.86%，同期总利润24.77 亿元，同比增长26.44%。
最近5 个季度PCB 企业毛利率受原材料影响整体小幅下滑，覆铜板企业22Q1 受疫情影响下滑幅度较大。
21Q1 到22Q1，逐季度平均毛利率分别为，上游覆铜板（24.24%、23.66%、22.16%、20.97%、16.37%） 、下游PCB 企业（21.66%、21.69%、20.83%、20.86%、20.15%）。
22Q1 下游PCB 企业净利润总体增速较快，上游主要覆铜板企业净利润负增长。
上游覆铜板（4 家）：4 家均为负增长
下游PCB 企业（10 家）：4 家（10%-30%），3 家（30%-50%），2 家（60%-90%），1 家负增长。
PCB 公司股东中，机构持仓占比近三年来逐步提高。
22 年Q1 机构持仓比例与上季度数据相比小幅下降，算数平均由61.66%降至55.79%，但近三年机构持仓占比逐步提高，由19Q1（35.74%）提升至22Q1（55.79%）
市盈率估值已经降至历史新低。
我们统计2019 年以来PCB 板块整体市盈率（TTM），22 年Q1 市盈率已经降至历史新低（20.49）。
风险提示：国产替代进度不及预期风险，行业景气度不及预期风险。
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