AI 是解决医疗资源供需不平衡的必然选择。截至 2019 年，我国医疗卫生总支出已达 6.6 万亿元，2011-2019 年医疗卫生总支出 CAGR 6.9%。就居民消费结构而言，医疗消费占城镇居民消费总支出 6%-8%左右，占农村居民消费总支出 9%-11%左右，一定程度上反应了医疗资源在农村地区的较大需求以及医疗效率提升的迫切性。AI+医疗不仅能提升医院及药企的管理与研发，而且能无差异化大规模提升基层医疗机构医疗水平和效率，是解决医疗资源供需不平衡的必然选择。
AI 医疗厚积薄发，将是未来 5 年成长最迅猛的 AI 赛道之一。相对于制造业、通信传媒、零售、教育等人工智能应用，AI 医疗具有广阔的市场空间以及多元化的需求。目前，AI 医疗总体行业渗透率相对较低，商业落地规模不及安防、新零售等 AI 应用较为成熟的领域。根据 IDC 统计数据，预计到 2025 年全球人工智能应用市场总值将达 1,270 亿美元，医疗行业将占总规模的五分之一，将是未来 5 年成长最迅猛的赛道之一。
2021 年有望成为 AI 医疗商业化元年。2020 年 11 月 13 日，国家药品监督管理局的官网上放出了首个基于深度学习技术的肺结节 CT 影像辅助软件医疗器械批准证明，是国药监开出的首张肺结节 AI 三类证。三类证的颁发意味着国家药品监督管理局对于该类产品的审批路径更加清晰，对于合规的医疗AI 产品审批开始加速。未来 AI 医疗企业从研发—销售环节将进一步“走顺”，AI 医疗解决方案也能更快更好地得到市场检验；三类证的颁发也有助于企业原先的解决方案开展规模化销售。
2020 年是 NMPA（中国国家药品监督管理局）为 AI 医疗颁发三类证的集中期，为 2021 年商业落地奠定政策基础。2020 年 1 月 15 日，科亚医疗以“冠脉血流储备分数计算软件产品”获得第一张 AI 医疗三类证后，NMPA 审核加速，截至 2020 年末，累计已有 9 项产品通过审核。目前通过审核产品中，心脏科产品数量最多，共计 4 项，占比 44.4%，其次是内分泌科（2 项）。结合我们基于城镇、乡村高发病情的统计与分析，AI 医疗产品能够对高发病情进行辅助诊断，从而一定程度上降低医疗资源分配不均衡问题。
投资建议：AI 医疗厚积薄发，将是未来 5 年成长最迅猛的 AI 赛道之一, 三类证的颁发意味着国家药品监督管理局对于该类产品的审批路径更加清晰，对于合规的医疗 AI 产品审批开始加速。未来 AI 医疗企业从研发—销售环节将进一步“走顺”，2021 年有望成为 AI 医疗商业化元年，我们重点推荐科大讯飞、卫宁健康、创业慧康等龙头企业；建议关注依图科技（拟 IPO）。
风险提示：国内外宏观环境变化、智慧医疗业务创新风险、智慧医疗商业化进度不及预期。
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