事件：
　　近日，快手宣布将在短剧版权采购上加大投入，首推分账政策，引入优质短剧内容。分账政策主要涉及的业务板块是去年上线的“快手小剧场”。2019 年8 月，快手小剧场上线专有频道，内容创作者在发布相关作品时带上“快手小剧场”标签，就有机会被该频道收录。截至目前，快手小剧场官方账号粉丝接近600 万，快手小剧场话题页收录了59 万个作品。
　　点评：
对竞争日益白热化的平台而言，剧情类内容都是涨粉最为强势的垂类之一。目前快手小剧场上主流的短视频内容基本1 分钟1 集，10 分钟全剧终，每一集都是高能桥段，而短剧的创作范围也开始扩展至家庭伦理、古风玄幻、悬疑推理、都市爱情、乡村生活、霸道总裁等多种题材，该形式极为符合当下主流人群对视频内容的消费习惯：即刻、紧凑、强戏剧性。在版权采购上加大投入，快手更加主动地补充平台的内容供给，首推分账也是主流平台支持短视频内容变现的又一尝试；
传统三大视频平台、快速崛起的抖快旗下多个流量平台、在商业化上迈入新阶段的B 站等，均在视频内容方面不断“破圈”，打破长短视频的边界。根据我们年初对西瓜视频买下《囧妈》网络首播权的点评，平台竞争之下，有望为内容创造者提供黄金的增量窗口，增加内容创作者变现渠道，反作用于其创作热情，倒逼内容创作者的精细化创新；
我们认为流量的存量博弈、平台的变现诉求，处于5G 过渡期的各平台共同驱动了短视频内容的爆发。短视频内容承担引流功能，类似2006年崛起的页游承担强变现的功能。而短视频的制作相对于高举高打的长视频制作而言更加具备工业化属性。参照综艺节目制作模式的演变过程，将环节设计模块化、内容面向平台定制化、提前锁定主要招商等，综艺节目越来越弱化核心参与中人的要素等不确定性因子，表现出快消化、工业化特点。
投资建议：当下时点短视频有三种入局方：全新的短视频CP、影视CP 延伸做短视频、转型做短视频的公司。以上三种入局方未来将落入三个层次：有短视频业务、具备基因或禀赋或优势放大短视频业务、报表中呈现出短视频业务的放量。推荐上市公司中已经布局短视频业务的姚记科技、捷成股份，关注中广天择、新文化；推荐原有内容制作能力强，较有可能快速实现能力迁移的慈文传媒，关注华策影视、欢瑞世纪等。
风险提示：短视频内容商业化程度不及预期，平台支持力度不及预期，传统内容制作方转型动力不足等。
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