特斯拉Q2 交付超预期，引领全球电动化。特斯拉Q2 共生产82,272 辆汽车，在疫情对二季度全球车市造成影响的前提下，特斯拉由于美国工厂在二季度接近一半的时间里经历了停产，导致特斯拉整体产量环比下降19.87%，其中Model 3/Y Q2 生产75,946 辆，环比下滑13%；但与此同时，特斯拉交付量达到90,650 辆，仍环比上涨2.55%，其中Model 3/Y 交付80,050 辆，同比上涨5%，在疫情的不利影响下，引领全球电动化发展。
　　Model 3 全球主要市场领跑，Model Y 蓄势待发，2025 年产销规模有望达250 万辆。根据EV sales，特斯拉Model 3 前五月份在全球销量达到10.64万台，牢牢占据全球第一，市场份额高达15%，领先第二名近11Pcts；而从车企来看，特斯拉交付量12.87 万占据全球市场18%的份额，领先第二名近11Pcts，Model 3 的持续性爆款效应让特斯拉始终处于销量领先的地位，在中国市场，特斯拉Model 3 已经累计在中国售出3.08 万辆，市场份额达到13%，持续保持领先；在欧洲市场，尽管前五个月特斯拉以2.59 万辆的微弱劣势暂列次席，但我们预计，6 月是特斯拉的交付旺季，上半年特斯拉Model3 超过雷诺Zoe，仍将占据欧洲销量第一，份额接近10%；而从Model Y 来看，目前已经在美国和加拿大开始交付，考虑到其技术更高，生产周期更短，以及豪华SUV 车型在欧美及中国的火爆程度，Model Y 具备新爆款潜质，基于此，我们认为，特斯拉2025 年的产销规模有望达到250 万辆。
　　“Battery Day 指日可待。Battery Day 暂定于9 月15 日举行，活动将向媒体以及投资人展示最新的颠覆性的电池技术，这些技术包含了 Jeff Dahn领导的加拿大研究室的研究成果以及收购的 Maxwell 的大量技术。Maxwell的干电极工艺使用粘合剂和导电剂代替溶剂，内聚和粘附性能更优越，并因无溶剂方案而解决了负极补锂工艺。干电极技术的电池能量密度可达300Wh/kg，未来可能突破500Wh/kg；循环寿命可提升1 倍；此外，可以将电池成本降低10％到20％+。
　　投资建议：特斯拉作为目前全球市值最高车企，Q2 交付再超预期，将引领行业强势反弹，我们重点推荐具备全球竞争力的各环节龙头：宁德时代、璞泰来、恩捷股份、科达利；建议关注：亿纬锂能、国轩高科、欣旺达、当升科技、嘉元科技、新宙邦等；以及特斯拉产业链：宏发股份、三花智控、旭升股份等。
　　风险提示：终端销量不及预期，政策不及预期等。
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