主要观点：IDC及上游光传输产业链异军突起
　　一、国内IDC资本开支跳增，建设规模将逐步向北美靠拢：
　　5G海量边缘IDC和集中超大型IDC“两极”同步发展，国内运营商边缘节点资源丰富。
　　字节跳动（抖音）、手游等应用出海，中国BATJ全球流量有望在5G时代与美国科技巨头分庭抗礼。
　　阿里云、腾讯云、华为公有云业务走向成熟，巨头自建超大型云IDC规模将逐步向美国靠拢。
　　REITs政策有望落地，北美REITs市场经验成熟，利用资本市场力量，助力优质信息基建资产Capex优化。
　　二、服务器、数通、流量监控设备产业链进入下一个景气周期，产业链上下游值得关注：
　　2020在线经济驱动流量暴增，全球5G部署揭开帷幕，全球短视频流量爆发，今明年VR/AR将接力。
　　ARM架构的进一步崛起，设备间通用性增强，横向流量会大幅增长。CPU平台升级，2020年迎来换代需求，服务器自身迎来下一个3~4年景气周期。
　　国产化替代进入阶段性拐点，浪潮信息、鲲鹏产业链市占率有望进一步提高。
　　北美及中国云巨头对光传输承载能力需求提升，叠加400G产业链成熟，光模块全面向400G挺进。
　　三、能耗指标约束趋严，核心区域IDC资源价值提升，高密度、高集约、低PUE的IDC成为刚需：
　　核心城市IDC资源无可替代，能耗指标成为增量IDC建设的一大瓶颈，与BATJ扩容需求形成矛盾。
　　12年以来模块化IDC渗透率大幅提高，让中国IDC的PUE大幅下降，但仍然高于欧美平均。液冷服务器将成为中国IDC基建降低PUE的下一个突破口。
　　风险提示
　　一、 5G市场进展不及预期
　　二、 工业互联网行业进展不及预期
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