军用技术民用化是军民融合的重要内涵，将打开军工公司的成长空间此前市场认为，军工行业由于下游客户集中在军方并受限于军费等限制，市场容量相对有限。但我们认为，国防科技工业作为很多先进技术的发源地，被主要军事强国视为大国博弈的战略需求和提升国家科技创新能力的重要途径，随着以5G 和智能驾驶等为代表的新技术发展，以及国产化替代和自主可控的推进，军工技术的先进性及自主性逐步被市场认知，其民用化市场的拓展将为军工行业不断注入新的活力，进一步打开军工公司成长空间。建议重点关注以信息化、新材料以及高端装备制造等技术为代表的军民技术共用性强的领域，如智能驾驶与物联网（北斗、惯导、毫米波、激光、红外的技术融合）、5G尤其高频（微波器件、三代半导体）、碳纤维及复合材料在风电及压力容器领域、无人机在物流领域的拓展等。
关注信息化尤其智能传感在智能汽车领域的拓展。根据电车汇等媒体披露，近日发改委、网信办等11 个国家部委联合盖章出台《智能汽车创新发展战略》，其中重点提及要推动新技术的转化应用，尤其是具有自主知识产权军工技术的转化应用，如北斗、高分辨率对地观测系统、高性能芯片、激光/毫米波雷达、微机电系统、惯性导航系统等。
　　我们认为，先进传感器作为感知层是智能汽车的重要硬件基础，汽车电子或将是继消费电子之后的又一场盛宴。而军工在北斗、惯性导航、毫米波雷达、红外等领域基本处于国内外先进水平，并具有很强的自主可控属性。智能汽车市场的拓展将进一步打开军工相关公司的市场空间，且军用技术的民用化，将进一步反哺军用技术的成熟化应用。
建议关注已在智能汽车领域有所布局并已初见成效的公司，重点关注雷科防务（车用77GHz 毫米波防撞雷达系统分别与百度阿波罗计划、比亚迪Dlink 达成战略合作，其804T6 型毫米波汽车前防撞雷达和SRR402T6 型角雷达目前已获得数万套批量订单，同时与多个车厂进行深度对接；毫米波交通雷达在积极参与各地智慧城市路网监控系统的建设工作）、星网宇达（自主研制的惯性/卫星组合导航2018 年成为百度阿波罗平台中首批导航定位系统的生态合作伙伴，并在国内首款L4级自动驾驶量产汽车上实现小批应用）等，并关注相关北斗导航及非制冷红外标的。
风险提示：武器装备建设节奏较慢；民用市场竞争激烈，军工企业习惯小批量、多品种、高毛利产品制造，在规模化拓展及管理上或存在一定差距等。
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