12月4日晚间，迎驾贡酒(603198)（603198.SH）发布公告称，控股股东拟向迎驾慈善基金会无偿捐赠1950万股无限售条件流通股，占公司总股本的2.44%。
此次“捐股”饱受质疑，被股民认为是花样减持的手法，并且该公司历史上就出现过大手笔“捐股”的情况。此外，迎驾贡酒的产能利用率低于同业水平，公司还在大范围扩产，在行业仍处去库存的阶段，迎驾贡酒的扩产操作似乎并非最佳时机。
“捐股”做慈善，股价迎大跌
根据迎驾贡酒的公告，公司控股股东安徽迎驾集团股份有限公司拟向安徽六安市迎驾慈善基金会无偿捐赠1950万股无限售条件流通股，占公司总股本的2.44%，股份来源是IPO前所得，捐赠时间范围是2023年12月8日至2024年6月8日。
截至12月5日收盘，迎驾贡酒跌7.85%，报66.12元/股。按照当日收盘价计算，该笔捐赠对应的市值高达12.89亿元。
公告发布后，迎驾贡酒股价大跌，市场资金也选择“用脚投票”。而对于此次大手笔“捐股”，股民也很不理解，甚至有股民认为该公司控股股东在玩“花样减持”。
需要说明的是，此次“捐股”也并非迎驾贡酒的首次。2019年1月，迎驾贡酒曾发布公告，迎驾集团拟向迎驾基金会无偿捐赠4000万股公司股份，占公司总股本的5%。该笔捐赠将用于推动革命老区库区公益慈善事业的发展。
除了控股股东层面的“捐股”行为，迎驾贡酒近年来还多次以现金捐赠的方式，向迎驾基金会进行慈善捐赠。可以看出，迎驾贡酒这家公司，非常热衷于做慈善事业。公司还表示，控股股东的捐赠公司股份行为，不会对公司持续经营产生不利影响。
行业去库存，“迎驾”忙扩产
公开资料显示，迎驾贡酒是全国酿酒骨干企业，是白酒行业第16家上市企业。公司拥有大型优质曲酒生产基地，年产原酒4万吨，白酒储存能力30万吨。现有迎驾洞藏、迎驾金银星、百年迎驾等多个系列产品。
从经营业绩来看，迎驾贡酒的营收和利润都保持着比较稳定的增长。2020年至2022年，迎驾贡酒实现营收34.52亿元、46.04亿元、55.05亿元；归母净利润分别为9.53亿元，13.87亿元、17.05亿元。
2023年前三季度，迎驾贡酒实现营收48.04亿元，同比增长23.42%；归母净利润为16.55亿元，同比增长37.57%，业绩增长势头良好。此外，在同业竞争中，迎驾贡酒也丝毫不落下风。今年前三季度，迎驾贡酒的营业收入已经超越口子窖(603589)，成为徽酒第二，仅次于古井贡酒(000596)。
不过，坐上“徽酒”第二把交椅的迎驾贡酒，在行业去库存周期下，仍在融资扩产的操作令其饱受质疑。
据了解，迎驾贡酒在11月举行了数字化循环经济产业园项目的开工仪式，公司在该项目上投资总额达到62亿元，其中固定资产投资50.68亿元。该项目预计将在2027年全面建成，投产后可以实现年新增4万吨原酒产能，20万吨储酒能力。
对于该扩产项目，迎驾贡酒表示，建设数字化循环经济产业园主要是为了进一步提高公司原酒酿造和陈贮能力，巩固核心竞争力，实现公司的高质量发展。
但是，迎驾贡酒近些年的产能利用率较低，2020年至2022年，该公司的实际产能利用率分别为51.28%、63.87%、67.58%。虽然看似产能利用率在不断上升，但与同业竞争对手相比，迎驾贡酒的产能利用率明显落后。2022年，古井贡酒的实际产能利用率约为116%。
同时需要注意的是，今年伴随着白酒行业的一个关键词便是“去库存”，在其他酒企、渠道商想方设法消化库存的当下，迎驾贡酒却在大范围扩产，着实令人费解。
业内人士分析称，从实际产能利用率来看，迎驾贡酒的实际产能并不饱和，并且落后于同业竞争对手。在行业去库存的关键时刻，迎驾贡酒选择扩产并不是最佳时机。
聚焦中高端，还需花心思
扩产操作遭受非议，迎驾贡酒的中高端市场拓展也并不顺利。
览富财经网注意到，迎驾贡酒在2023年第一季度和第二季度的中高档酒分别实现营收15.14亿元、8.55亿元，上半年累计实现营收23.69亿元。
对比其他徽酒企业，古井贡酒今年上半年中高档酒实现营收87.61亿元，口子窖中高档酒实现营收27.70亿元，分别是迎驾贡酒的3.7倍和1.17倍。
迎驾贡酒旗下的中高端产品以洞藏系列、金星系列、银星系列等产品为主，近年通过提价，成功挤进了中高端价格带。也正因为如此，迎驾贡酒也将洞藏系列作为未来的战略重心。
分析人士表示，迎驾贡酒的中高端酒产品受困于省内市场，叠加名优白酒中高端产品的挤压，使得公司的生存空间进一步缩窄。从品牌形象来讲，迎驾贡酒的产品通过调价迈入中高端价格带，但产品形象很难与其价格相匹配。
仅仅依靠提价、扩产，很难从根本上提升中高端酒的业绩，迎驾贡酒想要在中高端产品上有所作为，还需要花费更多心思。
（责任编辑:刘畅）