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《筱静观察》| 借鉴传统,链上创新,数字货币监管全球性挑战如何破局

2018-10-11 11:15 来源: 和讯名家
  2018年最忙的词,非区块链不可。

  VC人士最先跳出来拥抱区块链,紧接着互联网企业开始区块链布局,大学教授关注区块链研究,金融门外汉看到区块链这三个字都得留意半晌。政策层面,开始出现风向标,工信部信息中心联合起风财经发布《2018中国区块链产业白皮书》,表明国家和政府对区块链这个行业总体态度。

  截止到3月底,数字化货币总市值为3989亿美金,其中比特币约占38.42%,以太坊约占15.94%,瑞波币约占8.09%,其余上千种资产共同占有24.58%,其中比特币、以太坊、瑞波币,Tether、比特币现金每周交易均在千亿美元以上。

  目前数字货币的交易,都集中在一些中心化的交易所。集投行、交易所、券商、托管银行、登记结算公司于一身,拥有庞大的用户量和交易量的同时,也带来了足够的交易深度和充分的流动性。但是,过度中心化的治理模式逐渐显露出了它背后的大问题——系统攻击、监守自盗,数据篡改。

  基于互联网的数字货币,天然具有全球化的特点。如果说我们账本上的那些资产是放在一个小碗里边,由区块链来保证它的安全的话,那么交易所里边的资产,就是放在一口大锅里。交易所这口大锅,又分割成一些小的子账户,然后再进行交易。资产从小碗到大锅里的时候,这个大锅的安全谁来保证?

  第四期《筱静观察》,叶筱静携手DAEX基金会主席谷燕西、上海证券交易所前总工程师白硕探讨“数字货币监管”的相关问题。

《筱静观察》| 借鉴传统,链上创新,数字货币监管全球性挑战如何破局
(坐 左起:谷燕西、白硕、叶筱静)

  01

  大锅安全谁来保证?数字货币监管是个全球挑战

  “数字货币交易所监管可以参照金融证券行业成熟经验。”

  据韩国经济媒体Etoday的报道,5月11日韩国最大的交易所Upbit被调查,涉嫌转移账户资金给公司账号,此消息一出,引发数字货币市场大跌。

  对数字货币交易所出现这样的情况,谷燕西并不感到意外。“我们国内证券行业早期,就是客户资产交易与券商资产没有分开,所以发生了很多因券商内部挪用客户资产,后来窟窿太大补不上,而导致券商破产或者交易所被关掉的情形出现。”

  在要求客户资产跟券商资产相分离,由第三方来托管后,基本解决这类问题。放在全球数字货币交易市场,似乎也出现类似的问题。

  数字货币交易中,交易所承担各个环节。包括交易、清算以及资产托管。正规的市场是应该是细分的,不管是在中国还是在美国,交易跟资产应该托管相分离。

  谷燕西认为,数字货币市场的监管,可以借鉴传统的金融证券行业的很多成熟的经验,职能细分就是第一步。

  数字货币对全球的监管首先提出了共识上的挑战,由于其交易跨国界的性质,监管需要各国的协同。同时,区块链技术真正落地,就可实现点对点交易。证券市场必将遭受不同程度的冲击,现有的市场结构和相应的规章制度必须做相应的调整。 谷燕西认为,整体调整,这是监管上一个巨大的挑战。

  从技术层面来看,白硕认为监管应该先从两方面入手。首先,交易必须实名制;其次,交易所运营应建立标准化的措施和交易流程。

  “这样的话,全球都有对于运营底线的共识,那么就可以把这些共识作为一个全球监管的范本。全球协作需要有抓手,KYC和实名制是同一个抓手,运营底线的标准化和运营的牌照化是另一个抓手,你达不到就不能运营,否则对这些投资者是不负责任的。”

  02

  中国出现炒币热,美国人怎么看比特币?

  美国人对比特币的看法:数字货币需要有一个明确的定义。

  谷燕西介绍:“我赴美国参加无国界区块链峰会时,SEC(美国证券交易委员会)的官员发言时表示,SEC对证券的定义就是Howey test,检验是否是证券的几个维度。按照SEC的标准定义,token满足这些维度,就应该被定义为是一个安全的证券。但是,现在token实际上对它这个几个维度提出了挑战。”

  换言之,SEC认为还无法准确定义数字加密货币。

  白硕提出分类监管的概念,“加密数字货币的领域,在全球的发行的实践中,大致分为3类。一类是有支付能力的,像是比特币;第二类是有资产属性的,像是证券;第三种是功能性或者使用性的,更像商品或者服务,众筹和内部流通的一些商圈币的概念。基于不同分类,可能有不同的监管路径。”

  “以巴菲特为代表的传统美国VC对商业模式判断,是基于传统的商业模式的研究来判断证券的价值,在他看来,证券一定要能产生升值、产生利息,这才是好的证券,能长期稳定的发展。”谷燕西补充道。

  03

  区块链的核心是激励机制

  (Token)

  让参与的人都有合理回报,区块链才能健康发展。

  区块链是在公链上提供信任服务,这个服务本身是一个跟传统业态非常不一样的一种服务。在区块链社区自发的摸索过程当中,出现了一种社区打赏的形态。

  白硕分析,这个形态最早在比特币里是打赏矿工,那因为它只提供交换价值,还没有提供使用价值。从以太坊开始,有了分布式的这种应用,这些应用其实就是一些使用价值。形成一些有价值的应用,它们的使用价值应该得到打赏,而打赏的路径,目前看可能是在所谓币圈摸索出来的一种模式。

  大家共同发起,向码农去打赏。打赏工农的初衷,是对应于没有护城河的这样一种服务形态。所以有人说,公链天生就要带着token来走,或者说这是一种通证。没激励的公链,可能进行不下去。

  一个传统的公司里有人编码,有人推销。但是在区块链这个社区里,“打赏”是广义的。编码要有打赏,推销也要有打赏。打赏的范围就是把传统公司的正常推销过程,都通过打赏的机制来参与。

《筱静观察》| 借鉴传统,链上创新,数字货币监管全球性挑战如何破局
04

  区块链发展关键在人才

  “所有的新兴行业最需要的、最终要解决的还是人的问题。”

  叶筱静:“我认为区块链这个事情从各个方面来看,整个中国也好,世界也好,都是很积极的。但是一个新兴的产业发展,需要从最基础的东西做起,这个最基础的就是教育。如果我们没有足够的人力、资源,没有足够的人才去从事这件事情,很多东西都无法落地。

  不管做公链、做联盟链、还是做私有链,最终还是需要有团队去做这个事情。而且这件事情可能也没有什么参照物,也没有什么可借鉴的东西,更多的需要去发挥人的创造力。

  所以,我觉得谈到区块链未来的发展,我关注的是教育领域。

  从我这些年研究创新的经验来看,所有的新兴行业最需要的、最终要解决的还是人的问题。”

  白硕:“我说一个不成熟的想法,就是区块链教学最好能够把区块链本身的特点用上。比如说,课件不是无条件地共享,而是大家有一种记账,把好的课件的价值在这个公平的环境里面发挥出来。

  在教学的这样一个领域,如果能够利用区块链,把这个教学里边好的、质量高的课件和教师的价值公允地体现出来,这就是对教育的一个巨大的贡献。”

  谷燕西:“我觉得各个高校和其所在的城市这种差别很大。我跟一些高校沟通过,促进区块链研究也罢,教学也罢,发现高校还是学术导向。有些比较好的学校可能太注重科研,反而对这个一点都不积极。有些高校走在非常前面,走出校门跟产业合作,跟政府合作,做的风生水起。”

  05

  全球数字货币监管政策现状与监管趋势

  对任何一个主权国家来说,监管势在必行。

  日本要求数字货币交易所客户资产和交易所资产相分离。

  资产分离是第一步,完全要求数字货币交易市场按照现有证券市场规则运行。谷燕西认为,这样可能一步到位也可能出现问题,但市场结构一定会发生变化。

  例如,现在清算所都是中心化清算系统,区块链出来以后,大家都在研究——它在哪个领域里面最容易应用。证券行业的共识是交易后清算,因为现有的中心清算所是维护一个“绝对权威的数据”。二级清算机构,例如券商、零售客户都要跟交易所对账,成本非常高。

  但是,这个区块链在证券行业的应用并没有立刻生成。因为清算方式的改边将会带来巨大的影响,市场结构、相应的规章制度全都要改,这里面的风险相当巨大。

  澳大利亚证券市场在实施区块链清算系统。

  谷燕西分析,澳大利亚在这个领域是领先的,因为他们的清算系统正好过期,到了该换的时候,所以出现区块链技术以后,他们就研究可行性,经过一年研究后在2017年的12月份决定运用。

  “也是一种弯道超车啊。”白硕调侃道。

  专家认为,全球数字货币监管,可以利用区块链的技术特性,把监管无缝放在里面。

  

    本文首发于微信公众号:筱静观察。文章内容属作者个人观点,不代表和讯网立场。投资者据此操作,风险请自担。

(责任编辑: 张潮)
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