全球资金可能从低利率环境转向寻求更高回报的市场，A股市场的低波动性和高股息资产或成为国际投资者的新避险选择。
随着全球经济环境变化，各国央行的货币政策调整对国际金融市场产生显著影响。日本央行的货币政策动向备受关注，其长期宽松政策可能迎来转折点。分析师认为，日本央行转向鹰派，可能对全球资产配置格局产生重大影响，对国内低波动、高股息资产形成利好。
自上世纪90年代初日本经济泡沫破裂后，日本央行采取超宽松货币政策，试图刺激经济增长和提升通胀水平。然而，长期宽松政策未完全达到预期目标，导致财政赤字货币化、国债价格失真和日元贬值等问题。
日本央行的收益率曲线控制政策是其宽松货币政策的核心，通过控制国债收益率影响金融市场利率水平。分析师指出，YCC政策实施以来，利率控制上下限已演变为实施1%的实质性上限，反映货币政策宽松力度逐步收敛。
分析师还指出，日本央行持续推进货币政策宽松的主要目的在于推动通胀维持在温和水平、增强经济增长动能。2020年以来日本GDP年均复合增速达1.81%，较此前时期显著上行。
然而，分析师也认为，日本存在较为严重的财政赤字货币化问题。日本央行所持国债占比已高达45%，加之对国债价格进行人为管控，加剧货币政策向财政政策透支风险和国债价格失真问题。货币宽松与维持日元汇率稳定亦存在内在矛盾。
日本央行的货币政策转向可能对A股市场产生两方面影响。首先，从资金流动性角度看，日本央行的紧缩政策可能导致全球资金流向变化。报告提到，日本央行是本轮加息周期下未加息的海外主要经济体，其货币政策选择将具有信号效应。因此，如果退出YCC政策，可能引发全球资金从低利率环境转向寻求更高回报的市场。
报告指出，哑铃型配置策略逐步盛行，推动纳斯达克指数和日经225指数在过去一年中领涨全球。如果日本央行退出YCC政策，日经225指数作为哑铃左端稳健资产的吸引力可能下降，而A股市场的低波动性和高股息资产可能成为国际投资者的新避险选择。