【棉花市场震荡运行，多因素影响价格走势】 近期，棉花市场呈现震荡运行态势。宏观层面，6月美国国债到期，引发市场担忧。6月18日晚，美联储公布利率决议，维持利率不变，官员因通胀及关税问题态度偏鹰，不敢盲目降息。 下游方面，6月淡季特征明显，佛山张槎织布开机率仅1 - 2层，市场担忧7、8月纺织企业开机率下降。同时，以色列和伊朗冲突加剧，美国军事援助引发全球关注。此外，CFTC基金持仓净空增加0.44万手至3.67万手，致外棉走弱。 基本面来看，国内本年度商业库存预测8月底为155 - 180万吨，虽比预期紧张程度降低，但仍偏紧，对09合约有支撑，现货基差偏强，棉花表现震荡抗跌。 新季度全球丰产概率增大，新疆预计产量720 - 750万吨，巴西丰产至395万吨，美棉主产区干旱，种植亏损，产量待观望。消费端变数大，取决于美国关税态度、美联储降息时间与中国宏观积极态度的共振。 短中期内，6月市场观望情绪浓，下游淡季明显，7 - 9月用棉量存疑。5月底商业库存345万吨，预计6 - 8月用棉量下降，8月底商业库存仍偏紧，07合约仓单大概率移仓至09合约。 预计本周期价在13276 - 13570区间震荡，关注7、8月价格回落，下方空间有限，关注12500 - 13000区间低点。长期来看，因上半年美国补库、消费前置，10月后购买力不足压力将显现。远期供应增加，行情取决于对等关税解决程度。
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（责任编辑:王治强）