【玉米市场反弹，小麦托市政策成关键转折点】 近期，玉米期货市场显著反弹，现货价格也有启动迹象。端午节期间，玉米现货价格以反弹为主。初期，因华北新季小麦上市，下游饲料企业关注小麦，玉米价格随小麦走弱。但上周后期，河南小麦托市收购消息传来，提振了玉米现货价格的看涨情绪。6月6日晚，国家粮食和物资储备局通知，自2025年6月7日起在河南符合条件地区启动2025年小麦最低收购价执行预案，强化了市场对玉米价格的乐观预期。 小麦最低收购价政策有连续性与灵活性。2025年和2026年，小麦三等粮最低收购价为2380元/吨，二等粮为2420元/吨。该政策并非每年启动，上一轮实施在2020年，今年因河南等地小麦价格低于托市价而重启。虽传言托市收购量无限制，但实际上限为3700万吨，占六大主产区2023年总产量的1/3，收购力度大。在河南，政策为小麦价格提供强力底部支撑，2420元/吨的二等麦价基本可视作价格底。 从饲料原料替代看，当前小麦饲用替代优势有限。以2420元/吨的小麦托市价计算，其与玉米、豆粕现货价相比，饲用替代比价优势仅约50元/吨，替代空间小。托市政策降低了市场对小麦替代玉米量的预期，提振玉米看涨情绪。此外，河北、安徽部分地区小麦报价低于2420元/吨，山东部分地区接近该价位，后续其他主产省可能跟进托市政策，推升玉米价格预期。后续小麦替代情况还看玉米和豆粕价格走势，这也利多玉米价格。 库存方面，南北港口及深加工企业玉米库存持续去化，广东港谷物库存周度去化加速，到货量减少、提货量增加使库存低于去年同期。同时，政策性粮源投放未落地，市场缺乏供应增量信号，贸易商看涨情绪升温。供应偏紧预期支撑玉米期现货价格，但盘面上方压力来自政策性粮源投放预期，市场需关注政策动向。 河南小麦托市政策发布后，玉米连盘走势偏强，库存去化与供应偏紧预期共振支撑。虽政策粮源投放可能压制价格上行空间，但短期内市场看涨情绪主导。操作上，建议短多思路，把握反弹机会。同时，需跟踪政策性粮源投放进度、其他主产省小麦托市政策及玉米、豆粕价格联动变化，防范市场波动风险。
（责任编辑:刘畅）