如何理解期货期权正向市场的特征？这种特征对投资决策有何意义？

在期货期权市场中，正向市场是一种常见的市场状态，理解其特征以及这些特征对投资决策的意义，对于投资者来说至关重要。

期货期权正向市场的首要特征体现在期货价格与现货价格的关系上。在正向市场里，期货价格高于现货价格，这主要是由于持仓成本的存在。持仓成本涵盖了仓储费、保险费、利息等费用。例如，在农产品期货市场，如果当前的玉米现货价格是每吨2500元，而3个月后的期货合约价格为每吨2550元，这其中的差价就可能包含了仓储玉米3个月所需的费用、为防止玉米损坏购买保险的费用以及资金占用的利息等。这种价格关系反映了市场对未来商品价格的预期，即市场认为随着时间推移，商品价格会因持仓成本的增加而上升。

其次，正向市场中期货合约的期限结构呈现出近低远高的特点。也就是说，较近到期的期货合约价格相对较低，而较远到期的期货合约价格相对较高。这是因为距离到期日越远，持仓成本累计得越多，期货价格也就越高。以原油期货为例，1个月后到期的合约价格可能是每桶70美元，而6个月后到期的合约价格可能达到每桶73美元。这种期限结构反映了市场对未来不同时间点商品供求关系的预期，通常意味着市场预期未来供应相对紧张或者需求会增加。

对于投资者的投资决策而言，正向市场的这些特征具有多方面的意义。从套期保值的角度来看，对于持有现货的企业来说，在正向市场中进行卖出套期保值可以锁定利润。假设一家粮食加工企业持有大量小麦现货，为了防止未来小麦价格下跌带来损失，企业可以在期货市场卖出相应数量的小麦期货合约。由于正向市场中期货价格高于现货价格，当期货合约到期时，即使现货价格下跌，企业在期货市场上的盈利也可以弥补现货市场的损失。

从投机的角度来看，正向市场的期限结构为投资者提供了跨期套利的机会。投资者可以买入近期合约，同时卖出远期合约，当市场回归正常或者合约到期时，利用不同合约之间的价差变化获取利润。以下是一个简单的跨期套利示例表格：

在这个示例中，投资者通过买入近期合约并卖出远期合约，随着价差的缩小，最终获得了10元的盈利。然而，投资者也需要注意，跨期套利并非没有风险，市场情况可能会发生变化，导致价差不按照预期方向发展。

此外，正向市场的特征还可以帮助投资者判断市场的整体趋势。如果正向市场的特征持续强化，说明市场对未来商品价格上涨的预期较强，投资者可以适当增加对相关期货期权的投资；反之，如果正向市场的特征逐渐减弱甚至转变为反向市场，投资者则需要及时调整投资策略，降低风险。